欧盟：新的冰上联合借款

欧共体官员指出，在已经商定的 8000 亿欧元联合借款中，为新冠疫情后的复苏基金提供了 740 亿欧元的资金。到4月份，支付总额将达到1000亿欧元，还有7000亿欧元需要联合借贷和支付。即使按照 2020 年代的标准，这也是一大笔钱。

委员会还指出，到目前为止，尚未有人认领 NGEU（复苏基金）总额中的 2000 亿欧元。犹豫或缺乏兴趣似乎源于这些资金是廉价贷款的形式，而不是直接赠款。委员会鼓励绕过这些可用贷款的成员国在呼吁任何新的联合借款计划之前至少申领自己的部分。

3 月 23 日 欧盟预算负责人反对提高新的联合债务以抵御乌克兰持续战争的影响并为欧盟的国防和能源优先事项提供资金的想法。

相反，约翰内斯·哈恩敦促成员国动用超过 1 万亿欧元（1.1 万亿美元）的欧盟可用资金来应对当前的危机。

“老实说，有钱，讨论资金用途仍有灵活性，”预算专员在接受采访时说。

哈恩说，他认为关于可能的新工具的辩论会分散注意力，并补充说，如果当前的欧盟资金得到适当使用并显示出结果，成员国之间将会更加团结。

哈恩强调，成员国之间的共识是，目前的重点是部署可用资金，除了下一代欧盟资金外，还包括可以灵活使用的 3500 亿欧元结构性资金。

在 3 月 10 日至 11 日在凡尔赛举行的欧盟峰会上，巴黎努力推动联合借款计划以应对乌克兰战争对欧盟的“外源冲击”，但尽管努力通过故事营造势头并创造期望，但仍无果而终植入媒体，包括彭博社和金融时报。

主导联合发行的法国和意大利与另一边主导“节俭”抵抗的德国、荷兰和奥地利之间的来回，与地震力量相比，似乎是茶杯中的暴风雨。现在在欧洲撕裂，这对许多投资者来说是长期利益，因此我们在本报告中为感兴趣的人简要讨论了这个问题。

欧盟新联合借款的理由当然是法国和意大利在乌克兰危机之前很久就一直在推动的，最近在去年圣诞节前由法国总统埃马纽埃尔马克龙和意大利总统共同撰写的一篇专栏文章中表达了这一观点。总理马里奥·德拉吉。

在凡尔赛，法国人认为乌克兰战争是一种外部冲击，它将影响所有欧盟成员国，无论其先前的财政政策立场如何，尽管这些影响差异很大，但欧盟的联合应对措施将更多地应对冲击比一系列不协调的国家应对措施更有效。关于乌克兰战争对欧盟各国产生不同影响的风险的论点与 COVID-19 的论点相同，即欧盟，尤其是欧元区，应共同行动，以避免经济体之间出现严重分歧——否则欧洲央行的单一货币政策将变得比现在更加难以实施，或者几乎不可能实施。

不管该论点的优点如何，非常清楚的是，爱丽舍宫的意图是踏入大门，并迅速开创一个先例，让欧盟在出现此类麻烦时，将联合借款作为应对外来冲击的首选方式，在应对 Covid 危机之后。乌克兰战争和能源价格冲击为此提供了一个教科书案例。

该倡议遭到了传统上保守的欧盟成员国的抵制，但也遭到了欧盟委员会的一些人的抵制，至少目前如此。

欧共体官员指出，在已经商定的 8000 亿欧元联合借款中，为新冠疫情后的复苏基金提供了 740 亿欧元的资金。到4月份，支付总额将达到1000亿欧元，还有7000亿欧元需要联合借贷和支付。即使按照 2020 年代的标准，这也是一大笔钱。

委员会还指出，到目前为止，尚未有人认领 NGEU（复苏基金）总额中的 2000 亿欧元。犹豫或缺乏兴趣似乎源于这些资金是廉价贷款的形式，而不是直接赠款。委员会鼓励绕过这些可用贷款的成员国在呼吁任何新的联合借款计划之前至少申领自己的部分。

除了结构性阻力之外，成员国内部也存在潜在的紧张局势，即如何为应对历史性乌克兰危机的联合计划提供资金和支出，即使在国防和能源等战略领域也是如此。

除了一些较小的国家在为东部边境国家资助坦克、飞机或军装方面犹豫不决之外，考虑到德国过去的决定，由于德国在能源依赖方面的糟糕选择，人们对资助德国也存在更广泛的不满。 20 年购买更多的俄罗斯天然气并逐步淘汰核电，即使瑞典和法国采取了相反的方式。这并不能说明对德国依赖天然气的行业的竞争力进行补贴的讽刺意味，该行业通常与其他欧盟国家的相同行业直接竞争。

最后，有人考虑使用联合借款来补贴欧盟消费者飙升的能源成本价格，包括汽车的汽油（汽油）价格。但这也引发了一些令人不安的问题，即为什么较贫穷的国家可能想要帮助富有的德国人驾驶他们的大型汽车，这在应对气候变化方面已经是一个有争议的话题。

随着战争在欧洲领土上肆虐，这是二战以来最大的冲突，这当然不是正常时期，随着战争对欧盟的影响在未来几周和几个月内加剧，欧盟可能会选择一种新的联合经济倡议形式，即使它不一定通过联合借贷。

但除非事态发生意想不到的转折，而且这是一场危险且高度不可预测的战争，否则欧盟将等到 5 月，届时欧盟委员会将公布其对欧盟的新经济预测，该预测将试图估计欧盟可能的产出损失。战争及其在欧洲的分布，然后再回到任何关于新的联合借款或设施的讨论。