原油走势分析∶利用这个工具，让风险管理更加心里有“数”

根据从2012年1月至今的数据样本，原油有95%的概率日内最大波动为4.81%，有99%的概率日内最大波动为9.39%；从技术面来和IG客户情绪指数来看，原油短期内可以先保持观望。

原油日内波动大于4.81%为小概率事件

在本文，我们运用历史模拟法估算在险价值（VaR, value at risk），在险价值（VaR）是风险量化最重要的工具，用来衡量在特定置信区间下具体时间内发生的最大损失。

图1根据2001年01月03日至2022年02月07日的原油日收益率的绝对值按大到小排序制得，日收益率基于（P0收盘价-Pt-1收盘价）/Pt-1收盘价计算。根据图1，我们可以得出结论：原油有95%的概率日内最大波动为4.81%，有99%的概率日内最大波动为9.01%。反映在投资的风险敞口就是：有95%的概率日内最大损益波动为4.81%，有99%的概率日内最大损益波动为9.01%。

图2根据2012年01月03至2022年02月07日的原油的日收益率的绝对值按大到小的排序制得，对比10年数据（图2）和20年数据（图1） ，95%和99%分位数的取值非常接近，其中在95%的置信水平上都是4.81%，意味着95%的概率日内最大波动为4.81%可以比较好的刻画原油价格的波动风险。

图3根据2017年01月03至2022年02月07日的原油的日收益率的绝对值按大到小的排序制得，根据该图，我们可以得出结论：原油有95%的概率日内最大波动为4.99%，有99%的概率日内最大波动为19.74%。5年的数据样本显示95%分位数的取值与10年和20年的数据相近，而99%的分位数取数明显高于前两个数据样本的取值，意味着这个数据样本的99%的分位数取值高估了原油价格的波动风险。

这里还需提及的是原油价格在2020年4月19日从18日收盘价18.27暴跌至-37.63，当天日收益率录得-305.97%，然后在2020年4月20日从19日收盘价-37.63反弹至10.01，当天日收益率录得126.60%，飞出这个大宗商品最大的黑天鹅，这在金融市场整个历史上都是绝无仅有的，并不在正常波动考虑范畴，所以把这两天从数据样本中除去。

原油技术分析：观望

在原油4小时图上我们可以看到，50和100均线都向上运行，显示原油仍处于上涨趋势。只是原油涨势凛冽，现在进场做多盈亏比并不合理，可以先保持观望，等待原油回落至支撑区间。

图中上涨趋势线，以及50和100均线组成支撑区间，如果后市坚决跌破该支撑位，意味着原油可能要进行更大范围的回调修正；如果在该支撑区间，出现K线反转形态，后市有可能延续自去年12初开始的上涨趋势，继续上行突破前高93.14。

原油IG客户情绪指数：观望

原油：根据IG客户情绪数据显示32.57%的交易者是净多头，交易者的空头与多头的比例为2.07：1。净多头交易者的数量比昨天增加17.39%，比上周增加3.18%；而净空头的数量比昨天减少3.45%，比上周增加14.45%。

一般情况下，群体情绪往往作为反向指标，目前净空头意味着原油可能会上涨。净空头交易者数量较昨天减少，但比上周所有增加，结合当前和近期的情绪变化原油短期可以先保持观望。

（Chris Li 撰）

本网页上的内容仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式（税务、法律、会计）的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。读者不应依赖本文资讯，其作为及不作为亦不应以此作为依据。我们对任何人士以本文为基础之作为或不作为所导致的结果并不负责。我们对所提供内容的准确性或信息的适当性不作任何保证。本文并不旨在中华人民共和国境内 (就此而言不包括港澳台地区)传播，在中华人民共和国适用法律所允许情况下除外。

版权声明：除非为了浏览本网站的信息，或依照适用法律或本条款与条件许可，否则没有我们的特定书面允许，任何人不得以任何方式向第三方复制、篡用、上传、链接、公开演示，发行或传送本网站上的任何信息或内容。对于未经授权擅自转载的侵权行为，我们保留进一步追究相关行为主体的法律责任的权利。