加央行利率决议前瞻：美元/加元将作何反应？

摘要：加元的反应取决于对经济松弛程度的评估；风险倾向于令市场失望，这将促使加元回落。

综述：加拿大央行预计将维持其目前的货币政策立场，即政策利率保持在0.25%不变，直到经济松弛被吸收，预计这将在2022年中期的某个时候发生。虽然对第一季度可能加息的预期已经增强，但由于1月之前没有货币政策报告（MPR），如果加拿大央行维持其目前的立场并且预期经济松弛不会提前在第一季度被吸收，那么就有可能出现令人失望的结果。

经济数据：虽然经济数据在很大程度上按照央行的预期发展，但促使央行收紧政策的押注增加的主要数据是出色的劳动力市场报告，该报告远超预期，加拿大似乎超越了充分就业。然而，焦点是，这是否足以导致加拿大央行将预期的经济松弛结束时间提前到第一季度，特别是考虑到新的Omicron毒株，这可能会导致加拿大央行坚持其当前的立场。

关于货币政策报告（MPR），加央行预计布兰特和WTI油价分别为80美元/桶和75美元/桶。反过来，随着油价出现明显的回调，这可能会在一定程度上削弱加央行的乐观预期，从而为坚持其目前的立场提供另一个理由。

MPR 10月预期：

布兰特油价接近80美元（目前为75美元）

WTI油价接近75美元 (目前为72美元)

WCS油价接近65美元 (目前为54美元)

市场反应：我的观点是，加拿大央行正准备让市场略感失望，因此将导致加元的轻微回调。触发因素将是围绕央行对经济松弛预期何时被吸收的评估指引。因此，考虑到货币市场在整个2022年定价为五次加息，而且令人惊讶的是，在本次会议上加息的可能性很小（14%），因此，鹰派惊喜的门槛已经很高，然而，如果该央行认为经济松弛将在第一季度被吸收，就可能实现鹰派惊喜。不过，由于没有新的预测或新闻发布会，我怀疑央行会维持目前的指引，因此，加元最初或将受到短期压力。此外，随着会议期间加元买盘的增加，市场参与者倾向于看涨，这反过来可能会加剧短期的回调。目前，美元/加元的期权隐含波动范围为62点，因此，如果会议结果令人失望，可能会看到1.2700关口发挥作用。

（Justin Mcqueen撰）

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