大宗商品走势：美豆油、棕榈油双双重挫，铜价连续一周受制於1万大关，黄金失守1860！

摘要∶在美联储利率决议公布前夕，尽管市场风险情绪并未出现急剧降温，但除却原油外的大宗商品价格则明显承压，其中美豆油、棕榈油价格双双重挫，发生了什么？黄金时段内跌至1860！LME铜牛市还在吗？

在美联储利率决议即将於本周公布之际，市场对於FED是否开始讨论缩减购债的争论不休。但从此前强劲美国5月CPI数据来看，市场目前已不再押注通胀大幅持续地飙升，这一定程度上缓和美联储收紧货币政策的压力。同时市场风险情绪维持高涨，美股、油价近段时间以来亦持续刷新高位。

不过，对於自2021年以来大幅飙升的大宗商品价格似乎则迎来了挑战。事实上，本轮大宗商品价格上涨主要由供需缺口导致，再配合主要央行大幅放水导致的宽松流动性，在美元与美债收益率的共同走弱情况下，大宗商品出现强势上涨。不过，当前10年期美债收益率创下3个月低位的情况下，美元指数却企稳90.0水平，这或暗示有利於大宗商品的大背景可能已发生转变，尤其是大宗商品价格较股市、油市的反应周期更加短，这令大宗商品细分品种走势出现分化，其原因大多离不开供需缺口缩小。

值得关注的是，CBOT美豆油於上周五（6月12日）盘中一度触及跌停，因有消息显示美国拜登政府正在考虑如何为美国炼油厂减轻完成生物燃料混合任务的负担。据了解，目前的生物燃料法要求美国炼油商的他们的燃料中必须包含一定比例的乙醇和其他生物燃料，或者从这么做的人手中购买信用额度。该额度被称为可再生燃料识别码价格（RINs），目前RINs正处於13年以来的最高价位。

毫无疑问，疫情导致需求下降以及RINs令燃料制造商生存空间大幅下降，据联邦数据显示，2000年美国东海岸有17家炼油厂，目前只剩下8家。考虑到拜登政府的新能源政策以及美国劳动力市场疲软，大部分炼油厂正押注政府最终会帮助炼油厂。消息传出後，RINs价格於上周五（6月12日）下跌了15%，同时CBOT美豆油盘中触及跌停。

另一个下跌的植物油则为棕榈油，因市场担忧後期东南亚棕榈油产量将显著恢复，库存进入累库的周期，棕榈油价格自6月以来大幅下挫近23%！据调查显示，马来西亚5月底棕榈油库存料较前一个月跳增6.3%至164万吨，创去年9月以来最高，同时因种植园进入了季节性高产月份，马来西亚5月棕榈油产量将环比增加3.4%至158万吨，创七个月高位。

尽管如此，但铜在供需的基本面仍大幅优於其他大宗商品，一方面因铜矿的开发费时较长，这令供需缺口短期难以缩小，同时在通胀预期仍存情况下铜生产国倾向提高税收以抵御通胀压力，这令供给端再度受抑。另一方面，全球的新能源政策不可逆，而铜作为其中重要的一环为後续持续需求增加提供支撑，因而从铜当前情况来看，尽管压力存在，但长期升势仍未被破坏，投资者後市可关注LME铜价9600美元水平支撑，若能有效企稳於上方，预计後续仍有望反弹挑战前期高位10746美元。

6月14日黄金走势研判∶击穿1860！跌势有望延续，短期关注1840附近支持

15分钟图显示，黄金时段内进一步击穿1860美元水平，逼近6月4日以来创下的三周低位1855美元。值得留意的是，黄金1860美元若失守或引发更大幅度的下跌，而短期阻力位於1872美元、1880美元、1900美元水平。预计黄金後市将总体维持震荡下行格局，并有望在有效击穿1860美元後进一步下行考验下方1837-1840美元区域支撑。（Billy撰）

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