大宗商品：拜登3万亿美元经济计划一分为二，基建改革成核心，铜、黄金走势分析

摘要：周三（3月31日）美国总统拜登将公布其接下来3万亿美元经济复苏计划的第一部分，即市场关注焦点基建改革部分。市场对美国经济复苏押注料将进一步升温，铜、黄金后市如何研判，技术分析看这里！

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上周五（3月26日）公布的美国2月消费者支出录得下降1.0%，创10个月以来最大降幅。但该数据被市场认为仅为暂时性的，因寒潮以及第二轮援助支票对中低收入家庭的提振作用消退。但需留意的是，1.9万亿刺激法案中对民众的直接补贴在3-4月逐步发放，市场预计美国3月消费或再度迎来一轮增长，因而上周五疲软的经济数据并未能冲击市场对美国经济复苏的预期。

不仅如此，美国总统拜登将于本周三（3月31日）公布其接下来3万亿美元经济复苏计划的第一部分，据消息显示，3万亿经济计划将分为两个法案，其中第一份法案将着重解决美国国内道路桥梁重建、乡村地区网络宽带拓宽等基础建设改革问题。而将于几周内公布的第二份法案将涉及儿童保育措施和医疗保健改革等问题。但与之相对的，为了应付庞大的支出，拜登初税改计划有望加速推动，其中包括将企业税从21%上调至28%，可能对各大公司的海外利润征收21%的税。

笔者认为，尽管3万亿刺激计划的推动有助于美国经济巩固目前取得的经济复苏，但该计划并非一次性而是渐进过程，因而对市场短期影响有限。另一方面，在目前市场风险情绪摇摇欲坠情况下，加税等因素影响料将被市场放大，从而削弱了本应对大宗商品尤其是铝等基本金属的利好。

与之相比，投资者更应关注本周即将公布的非农数据以及OPEC+会议，上述两者或将引发市场再度修正有关美国经济复苏进度以及通胀两大关键要素，从而对大宗商品价格构成影响。从目前市场情况来看，市场普遍认同通胀的上涨是一次性的，同时大宗商品需求缺口并未进一步扩大，需警惕大宗商品价格进一步回落可能。

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3月29日黄金走势研判：上涨格局仍未被破坏，走势关键水平位于1720美元

黄金15分钟图：

15分钟图显示，黄金目前维持于1728美元上方整固，尽管黄金近期走势显示明显处于横盘状态，但需提醒的是目前反弹格局仍未被破坏，即意味黄金很可能仍处于反弹周期当中。但不可否认的是，长期的横盘令后市不确定性增加，若黄金后市进一步击穿1720美元水平，则宣告发难格局破坏，后市或进一步下行考验1700美元水平。

但若黄金持续有效企稳于1728美元上方，则后市仍存大幅反弹挑战1740美元甚至1760美元水平的可能。总结而言，笔者对黄金短期走势偏向乐观，有望形成更大级别的盘整走势，而区间范围可能在于1720-1760美元区域。

LME铜价走势分析：关注 9100美元附近阻力

4小时图显示，铜价在8700美元获得支持后持续反弹，符合笔者预期。鉴于铜价动力较强，预计铜价短期内或再度反弹挑战9000-9100美元水平。但需留意的是，在铜价有效突破9100美元前，仍难以确认铜价已摆脱大型区间整理的格局，后市倾向恢复跌势。（Billy撰）

铜4小时图：

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