美国制造业活动意外反弹 后市风险仍存

2月3日，美国方面公布了市场密切关注的1月ISM制造业PMI数据，结果该数据表现好于预期。另外影响力较小的一项营建支出数据不及预期。美国制造业活动在连续五个月萎缩后，1月意外出现反弹，新订单劲升，这为长期低迷的企业投资可能已触底带来希望。美国供应管理协会(ISM)表示，1月全国制造业活动指数升至50.9，为去年7月以来最高，且高于分析师预期的48.5，12月数据上修至47.8。

不过，一些分析师警告称，制造业数据可能在一段时间内继续疲软，因为波音减产和冠状病毒疫情导致供应链中断。

数据显示，在组成PMI的分项指标中，新订单指数跳升至52，为去年5月以来最高值。物价指数触及10个月以来最高水平，表明工厂层面的通胀压力有所上升；生产指数环比增长9.5，是六年来最大涨幅。就业指数环比升至46.6，虽然高于去年12月的45.2，但制造业就业依然疲弱。

ISM主席蒂莫西·菲奥雷分析称，未来数月制造业PMI是否持续扩张还有待观察。他认为，1月制造业投入依然疲弱，削弱了2月制造业继续扩张的期待。同时，美国制造业是否就此进入持续扩张期依然存疑。

IHS Markit首席经济学家威廉姆森表示，美国出口下降抑制了产出增长，并导致就业人数减少。调查数据与工厂生产下降相一致，这意味着制造业似乎将在第一季度再次拖累整体经济。近几个月来，家庭需求的上升有助于支撑生产，但1月消费品新订单明显放缓。与此同时，商业投资力度减弱，商业设备、工厂和机械等资本产品的生产在近四年来首次下降。

尽管本次公布的数据显示美国近期的制造业数据有回暖迹象，但面临的实际问题以及全球经济的不确定性仍然影响着制造业的复苏。通用汽车罢工等事件持续冲击美国制造业。通用汽车罢工只是美国传统制造业困境的一个缩影，波音737MAX危机则显示美国在高端制造业方面也面临一定考验。美国制造业欲振乏力，面临内外挑战，对美国经济的贡献度也明显下降。

美国18个制造业行业仅有8个出现增长，其中家具、木制品、食品和电脑行业增长最快，而包括印刷、服装和电气设备行业在内的8个行业则依然深陷萎缩。此外，3日公布的另一份报告显示，美国企业正在削减资本投资，去年12月，包括工厂、酒店和写字楼在内的非住宅类私人建筑支出环比下降1.8%，为去年4月以来最大降幅。

牛津经济研究院（Oxford Economics）指出，制造商仍面临来自疫情、波音737 Max停产、以及全球增长放缓、关税和美元走强等“先前存在的制约因素”的挑战。

分析人士认为，美国制造业陷入温和衰退且短期内复苏可能性都甚微。未来数月，制造业疲软将拖累就业增长和资本支出。