【DailyFX专访】贸易纷争不断，经济话题也一直高居榜首！日元、瑞郎、黄金被高估还是低估？

在本轮的采访中，我们DailyFX的主持人马丁（Martin Essex）邀请到ADM国际投资服务的首席经济学家和全球策略师马克（Marc Ostwald）共同对全球贸易及经济进行了深入的探讨。马克是债券市场、货币市场、大宗商品及资本配置方面的专家。本次采访，马克将针对全球贸易和经济、市场心理状态及避险货币瑞郎和日元是否被高估进行讨论。

全球贸易和经济∶创新是否可取？

本次讨论从全球贸易的顶头风及其对全球经济的影响开始，这涉及的话题范围广泛，从日本和韩国之间的关系带抑制汽车行业的需求，再到向服务业经济体的转变。

马丁∶技术进步就一定有益於经济吗？

马克∶我们需要对“破坏”的概念保持谨慎。全球通胀压力正在减弱，创新就减少成本而言往往是一场逐底的比赛，这对劳动力造成的冲击通常是最严重的。

马丁∶这是积极正面的吗？

马克∶对消费者而言，是的。但就薪资而言，将面临巨大的成本付出，这就成为了问题。我们需要确保最终不要在创新的“祭坛”前祈祷并假设一切都是好的。

马丁∶意大利债务危机近期再度受到关注，就如诸多评论学家所言，这真的是一个关键的问题吗？

马克∶意大利存在债务问题，并且这个国家的许多债务都存在於该国银行的资产负债表上。但意大利依然是一个富裕的国家，其是诸多发达国家中抵债负债占GDP比率最低的国家。

全球市场源自“内心的恐惧”

马丁∶你如何看到目前市场的整体心理状态？

马克∶投资者心中的钟摆在非理性亢奋和发自内心的恐惧中剧烈摇摆。金融市场抑制持续的时间越长，投资者在没有高风险的投资组合的背景下，就越难以轻松获得收益。

投资机会往往通过审视每个不同国家自身的优点来判断，这一点的重要性在很大程度上已经超越了过去。目前我们正在发展中国家寻求投资机会并确定我们的目标。

权利的轴心已经从欧盟、北约及北美市场转向了亚洲和上海合作组织。

此外，宏观投资的世界也已经发生了改变。正如我们所了解到的，很多银行没有做他们本应该做的，也就是做市，因为他们担心自己被控告自营交易。

马丁∶我们来看看债券市场，你对此有什么看法呢？尤其是德国债券和美国债券。

马克∶德国债券在不得不面对欧央行量化宽松的同时，还得面对德国政府的预算政策，这都增加了该国债券收益率的下行压力。

日本债券的收益率远远高於德国，但倘若日元继续升值，那么可能就不是现在这番景象了。

避险货币瑞郎和日元被高估了吗？

马丁∶避险货币瑞郎和日元被高估了吗？

马克∶当我们查看外汇市场的波动时，我们会为波动性感到兴奋。但我并不认为市场发生了剧烈的波动且我们也没有经历例如广场协议（Plaza Accord）期间类似的波动。

日本经济的韧性给我留下了深刻的印象，目前日本和美国的相似之处较以往很长一段时间更多。

日本和美国在出口方面都面临了很多顶头风，然而他们的经济依然表现良好且国内需求也依然保持强劲。因此纯粹就这个基础而言，日元似乎并没有被高估。

全球贸易上升的环境利空美元。就贸易顺差而言，发展中经济体累积的贸易顺差较多，而贸易顺差通常转化成外汇储备，这些外汇储备最初都是以美元累积的然後再进行多样化，这就是利空美元的原因。

怎么看待黄金、大宗商品前景？

马丁∶那么黄金呢？

马克∶倘若主要经济体的利率开始上升，那么市场对黄金的兴致就会减弱。

但持有黄金的机会成本在於，除了价格波动以外黄金本身不会产生收益。与持有负收益的欧元区政府债券相比，黄金或甚至是数字货币的吸引力就会体现出来，至少将资金投入这些资本比向政府支付费用让其从你自身这里借钱要好。

长期以来，大宗商品一直笼罩在阴云之中，我们也一直在打击他们。但当谈及全球对原材料的需求之时，无论是农产品或是能源，倘若其已被计价，那么在某些情况下，大宗商品的价格就太低了。