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摘要:荷兰银行贵金属分析师Georgette Boele表示,铂金不是新黄金,因铂金缺乏像黄金那样的流动性,也不是央行的官方储备,也鲜有“货币”驱动力(对美元和利率敏感性更小)。 我们已经挑战的市场普遍观点
荷兰银行贵金属分析师Georgette Boele表示,铂金不是新黄金,因铂金缺乏像黄金那样的流动性,也不是央行的官方储备,也鲜有“货币”驱动力(对美元和利率敏感性更小)。
我们已经挑战的市场普遍观点,也即黄金是一个安全的避风港,由于到处都是负利率,未来黄金表现将更像是风险资产。若如果我们严肃地质疑黄金是一个安全的避风港,那么铂金肯定不是。
要让一种资产成为避险资产,它必须具有极高的流动性,而铂的流动性相对较差。这并不意味着铂金有时表现得像一个“避风港”,但在我们看来,这反映了以下因素。
首先,铂金是贵金属中唯一廉价的替代品。尽管预期供应短缺,但钯价在相当长一段时间内一直处于高位。今年黄金价格大幅上涨,考虑到投资者的头寸,这轮涨势走得太远了。
我们认为投资者已经意识到黄金价格的修正风险正在上升,因此他们选择了相对便宜的替代品:白银。因为白银价格已经跟随涨势,铂金是贵金属中仅存的廉价替代品,如果金价继续上涨,铂金可能会获利,但与此同时,鉴于价格过去(现在仍然)处于相对较低的水平,铂金下跌幅度有限。简而言之,铂金并非新的避风港,但投资者认为,铂金是黄金的廉价替代品,下跌风险可能更小。
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