德国二季度经济增长陷入停滞成欧元区负累！欧元兑美元再度失守1.1200后将跌向何方？

德国二季度GDP如期陷入停滞，欧元兑美元短线意外走高！周三（8月14日）德国统计局公布的德国二季度国内生产总值（GDP）初值按年增长0.0%，好于预期按年下降0.3%，但仍大幅差于前值按年增长0.6%，创下自2013年5月以来新低；德国二季度GDP初值按季下降0.1%，符合市场预期，但远不及前值按季增长0.4%。

但市场显然对德国二季度GDP陷入停滞并不感到意外，数据公布后市场出现“买预期，卖事实”行情，欧元/美元自低位1.1165反弹20点至时段高位1.1185。

而其后公布的一系列欧元区数据表现疲软令欧元兑美元再度回吐涨幅至1.1175附近修整。其中欧元区第二季度GDP修正值按年增长1.1%，符合市场预期；欧元区第二季度季调后就业人数按年增长1.1%，不及预期按年增长1.2%，欧元区6月工业产出按年下降2.6%，不及预期下降1.2%，数据公布后欧股跌幅进一步扩大，其中德国30指数跌幅超1%

欧元区“火车头”失速，欧央行进一步宽松已无悬念！事实上，德国作为欧元区的第一大经济体于2018年全球GDP排名中以40291.40亿美元的成绩稳居第4位，仅此于美国、中国、日本。但迈入2019年以来德国经济增速明显放缓，因全球贸易不确定性、美国欲对欧盟征收汽车关税、英国“硬脱欧”等一系列风险事件拖累，德国引以为傲的制造业大受冲击。

8月1日公布的德国7月制造业采购经理人指数（PMI）下降至43.2，创近8年新低，同时亦录得连续7个月低于50枯荣线水平。而制造业的持续放缓令德国经济前景显著恶化，其中周二（8月13日）公布的德国8月ZEW经济景气指数为-44.1，不及预期为-28.5，创八年以来的新低。

而德国智库ZEW在数据公布后表示德国经济前景恶化很可能为德国出口和工业生产的发展带来进一步的压力。此外，日内德国经济部亦表示德国经济前景依然受抑，同时强调制造业处境仍然艰难。

更令人感到失望的是，德国长短期国债收益率全线下跌。周三（8月14日）德国10年期国债收益率进一步下挫至-0.631%，接近纪录以来低位，30年期国债收益率跌至-0.154%，尽管隔夜德国10年期国债曾一度小幅回升，但最终亦辗转回吐涨幅，暗示市场对欧元区经济前景感到十分悲观。

欧央行9月宽松势在必行，欧元/美元中期跌势恐难以改变！欧央行于7月25日公布的7月利率决议上意外维持三大利率不变。但值得一提的是，其后公布的美联储7月利率决议降息25基点，为金融危机以来首次。美联储开启降息无疑令欧央行于9月份释放进一步宽松措施几率大大增加，目前市场预计欧央行于9月份将可选择的宽松措施包括利率分层、加强前瞻性指引，下调利率20个基点以及恢复量化宽松政策。

此外，鉴于欧元区长期处于负利率水平，市场普遍预计欧央行降息空间并不充裕，而此前德国一直推行收紧货币政策，但随着德国经济持续放缓，目前欧央行于9月份降息几率已大幅增加，而在欧元/美元的货币政策差异缩小的情况下，欧元/美元中期跌势恐难以改变。

投资者可能重点关注周四（8月15日）公布的美国7月零售销售月率，若数据表现良好有望推动美元指数走高，进而令欧元/美元进一步脱离1.1200。欧元/美元技术分析：关注1.1200-1.1230区域阻力，后市或将震荡下行

4小时图线图显示，欧元/美元目前维持于1.1200下方整固，鉴于目前市场对美联储9月降息几率仍接近100%，短期内欧元/美元或存在反复测速1.1200阻力的可能。但考虑到欧元/美元总体仍受制于长期下降趋势线阻力，中期或将维持震荡下行格局难以改变。

短期而言若欧元/美元反弹受阻1.1200-1.1230区域阻力，后市有望进一步跌破1.1127（8月1日低位）并进一步下行考验1.1100甚至1.1000整数关口。（Billy撰）