特朗普欲冲击“强势美元政策”？隐含波动率暗示美元指数或迎历史“转折”！

“强势美元政策”受威胁，特朗普称美元过强上周四（7月25日）美国财长姆努钦(Steven Mnuchin)称强势美元长期来看对美国经济有利，其后美国白宫经济顾问拉里·库德洛(Larry Kudlow)亦称美国政府不会干预美元汇率走势。

不过，美国总统特朗普（Donald Trump）对此持有不同态度，上周五（7月26日）特朗普对媒体否认其曾表示不干预。特朗普该言论令市场担忧美国政府内部对“强势美元政策”产生分歧，强势美元政策(Strong Dollar Policy)是运用货币政策工具、容许美元汇率的适度高估以促进美国经济增长。事实上，美国早于布什政府时期已经不再根据美元与其他主要货币的市场价值衡量美元的强弱，其“强势”的意思更多是公众对美元的信心以及美元防伪能力。

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值得一提的是，上周四（7月25日）欧央行7月利率决议宣布维持三大利率不变，并称如有必要利率将维持在当前或者更低水平，而欧央行央行德拉基更称经济数据暗示欧元区二三季度经济增速将走软，并强调第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）有助于保护有利的借贷环境。欧央行会后声明总体仍偏鸽派，而欧央行持续释放鸽派言论拖累欧元维持弱势，这无疑令美元进一步被动走强。

特朗普此前曾多次公开表态称欧央行宽松政策拖累欧元走软，进而令欧、美处于不公平的贸易地位，同时更多次批评美联储主席鲍威尔过多加息损害美国经济。而上周五（7月26日）美国白宫亦表示对法国数字税启动301调查，以报复稍早前法国将宣布执行征收数字服务税的决定。

笔者认为，尽管特朗普的主要目的或并非令美元大幅走软，而是降低目前美国利率水平以刺激经济发展，但利率水平的下降于短期内对美元将构成下行压力。因此若欧元进一步释放宽松举措或贸易局势进一步发酵令美国经济增速承受更加威胁，届时或令美国白宫及美联储扩大降息幅度的意愿提升，进而拖累美元指数转弱。美国经济数据表现参差不齐，美联储大概率采取“防御性”降息尽管欧元区等一众发达国家央行纷纷加入降息阵营，美国与主要发达国家的货币政策差异令美联储降息50基点预期有所升温，但考虑到美国经济就业情况维持强劲，经济维持扩张，市场普遍仍预计美联储于7月利率决议上将采取“防御性”降息25个基点，若美联储降息一如市场预期般降息25个基点并强调观察后续经济数据表现，有望为美元指数提供上行动力。

上周五（7月26日）公布的美国二季度国内生产总值（GDP）初值季率录得增长2.1%，好于预期增长1.8%，但不及第一季度增速3.1%，为2018年第四季度以来最低水平；二季度GDP主要受实际个人消费支出推动，美国第二季度实际个人消费支出季率初值劲增4.3%，创2017年第四季度以来最大增幅；但美国核心PCE物价指数年化季率增长1.8%，不及预期增长2.0%。

另一方面，上周五（7月26日）美国国会众议院通过2020和2021两个财政年度的联邦政府预算法案，该预算案在众议院夏季休会前以284票赞成、149票反对的表决通过令美国在2019年再度面临政府停摆的威胁得以解除，为美元指数进一步走强提供基础。隐含波动率暗示美元指数或迎历史“转折”！值得一提的是，美元近几周以来的隐含波动率跌至纪录低点，隐含波动率跌至纪录低位通常意味着多空双方之间存在明显分歧，并且将发生重大的行情变化，考虑到本周将公布美联储7月利率决议以及非农新增就业职位等重大风险事件，或暗示美元指数于本周或将出大幅波动，需保持警惕。美元指数技术分析：日线“三买”成立，短期创下阶段新高可期！

4小时图显示，美元指数自6月25日触及低位95.30后构建日线级别三买点位确认成立，暗示美元指数后市突破前期高位97.80概率较大，加之美元指数总体仍维持于上升通道运行，笔者仍偏向看涨美元指数后市。

就短期而言，若美元指数企稳97.00-97.30区域支持，后市有望进一步反弹挑战98.00甚至98.50水平。（Billy撰）