金价近期回调或接近尾声，后市有望创年度新高？

自美联储6月会议当周收盘（6月21日）以来，金价的波动范围持稳在4%左右，且自那以来累计涨了0.8%。尽管贝塔系数更高的资产和收益率更高的货币近期都出现了反弹，但金价仍然保持高位水平。在风险偏好情绪得到改善的逆境下，金价稳守高位对其走势前景而言将是个好兆头。

美联储降息预期守稳

目前联邦基金期货市场和欧洲美元期货合约均暗示美国联邦公开市场委员会（FOMC）可能会在下一次利率决议上（7月30日至31日）开启降息周期，这些进展均支撑了金价自5月底以来的这波强劲上涨趋势。联邦利率期货市场预计美联储在2019年降息75个基点的可能性超50%；欧洲美元价差合约（2019年6月至2019年12月）则暗示美联储到今年年底或降息70个基点，从这些来看，目前市场对美联储接下来将采取降息行动的预期仍十分坚定。基于此，过去几个月美国短期国债收益率走低，实际收益率的持续下滑是推动金价这波涨势的根本因素。

黄金波动率指数反弹回升

如果说波动性是市场不确定性的表现，那么金价自5月底以来的波动性可以从国际贸易局势所带来的不确定性以及由美联储降息预期所引发的投机活动当中得到体现。尽管其他资产类别无感于波动性上升（这暗示诸如现金流、股息、息票支付等的不确定性增加），不过贵金属却往往在不确定性上升时期当中获益，因为不确定性上升将增强黄金、白银等作为避险资产的吸引力。

黄金波动率指数GVZ（芝加哥期权交易所衡量黄金ETF的波动性指标，追踪黄金期权当中金价的一个月期隐含波动率）自6月底所创出的年度高点17.08回落之后一直保持在其下方区域，不过目前已经从7月低点13.00回升至14.70。鉴于GVZ在股市大幅上涨之际乏力继续下跌，金价后市看涨的理由正在增强。“金价在近期的回调走势中表现出弹性，这暗示金价近期这波回调是修正性的，而不是宣告自触底反弹以来的长期上行趋势的结束；倒头肩形形态仍然在起作用”。

查看详细图表：金价走势图

金价近期这波回调或为其后市上涨创出2019年新高点铺平道路。因此“只要倒头肩形形态的颈线仍然保持完好，则金价长期前景仍然保持看涨。交易者们或还将继续耐心等待，因金价可能会走软。一波涨势之后的盘整通常可能是开启下一轮涨势的信号，金价这波盘整暗示后市或看涨”。成功投资者有哪些基本特征？学习他们如何运用分析策略。

若金价后市上破1439.14美元，则暗示金价将延续数月以来的整体上涨趋势。“除非金价跌破1381.62美元以及跌破（自5月30日金价出现看涨吞没形态而后展开反弹上涨以来）21天移动平均线，否则金价长期看涨策略仍然有效。不过，若金价后市回落到1350美元附近，则倒头肩形形态的颈线将重返关注视野”。

散户情绪报告显示有近65.8%的头寸为净多头，多头与空头的持仓比为1.93:1。净多头较昨日昨天减少2.4%，较上周减少2.5%；净空头较昨日增加2.0%，较上周增加1.2%。

散户情绪指标通常作为反向指标，散户保持看多暗示金价可能下跌。不过，净多头较昨日和上周均有所减少。近期持仓变化数据或警示尽管散户仍为净多头，但金价或很快迎来反弹。（Christopher Vecchio撰，Linda译）