2019年影响香港股市走势的四大因素分析

2018年香港股市走势整体回顾

2018年香港股市走势盛极而衰，在美联储强烈的加息预期驱动下，在特朗普政府发动的贸易摩擦利空之下，市场风险情绪大幅收紧，港股走势亦跟随美股走势而动，由年初刚创下的历史新高开始横盘下跌，一路走低回吐了2017年近八成的涨幅。

同时港元汇率也在强势美元的打压下不断触发香港金管局订下的弱方兑换保证价位7.85，迫使香港金管局多次出手买入港元以维持港元汇率，这在一定程度上也反映出国际资金持续流出，对港股走势产生相当的不利影响。

香港股市特点

一、香港股市走势主要受到外围市场与内地政策因素的双重影响，一方面港股走势会跟随以美股为首的外围市场走势，即外围市场上涨港股会跟涨；外围市场下跌港股会跟跌；另一方面当中国内地有政策出台时，港股还会响应内地市场走势。

二、通常来说，前一晚美股走势的涨跌会对今日港股走势产生指引作用，如昨晚美股上涨，则大概率今日港股开盘为上涨，之後随著A股开盘，内地市场因素开始作用与港股走势上。

三、香港市场与上市公司的估值较低，这主要是由於投资者来源与上市公司来源不匹配造成的。香港是高度成熟开放的资本市场，上市规则便利，因而很多内地公司赴港上市，据统计中资股市值占港股总市值比例达2/3。

从投资者结构来看，大陆投资者却在港股市场参与程度有限，因而在估值中无法完全体现企业应有价值；而国际投资者对国内公司基本面研究缺乏足够的认识和了解，使其对港股整体的投资风格偏於保守，也导致了港股估值偏低。

四、港股市场资金供需不平衡。与全球市场横向对比来看，港股的成交金额、换手率、成交金额占总市值之比等指标均为最低，主要原因在於资金增量不足。香港是全球IPO最宽松的地区之一，同时高度发达的衍生品市场还分流了部分股市投资资金，使得对增量资金渴求很大。

仍从投资者结构来看，港股市场投资者主要为专业机构。随著沪港通、深港通的深化，内地资金正成为港股市场的主要资金来源；而海外机构投资者更追求安全性的全球资本配置，所以对股票估值更为谨慎。

五、港股交易时间为星期一至星期五，上午9:30-12:00，下午13:00-16:00。

2019年影响香港股市走势的四大因素分析

一、国际贸易局势。这是时事方面的主要因素，国际贸易局势自去年开始影响港股，并将继续主导全球市场走势，国际贸易局势分为中美贸易与美欧日贸易两部分，宜重点关注中美贸易磋商的进展，将对港股市场走势起决定性作用。

二、全球宏观经济走向。这是在经济层面的主要因素，受国际贸易局势影响，全球主要经济体的经济增速开始放慢，美国经济情况虽然相对好一些仍不可能独善其身，全球宏观经济的不确定性将深刻影响全球央行的货币政策和金融市场走势，香港股市将随之波动。

三、美联储货币政策路径。这是全球央行货币政策取向的罗盘，连续加息三年之後美联储放慢加息步伐，开始关注实时经济数据，等待更多明确指引後再行动，这对於股市来说是个积极信号，同时美联储的政策趋向又将波及到全球主要央行的态度，从而对融资成本和市场流动性构成影响。今年下半年的港股走势将重点关注美联储能否有态度上的转变，不变以至降息将一定程度上利多港股走势，反之利空香港股市。

四、美股走势。这是全球股市的风向标，对各地股市有著明显的前瞻作用，今年须继续关注上市公司盈利能力、美元走势对美股在高位走势的影响，其波动将影响港股及其他股市。同时美联储的货币政策也将对美股走势起到指引作用。

总结

去年开始的国际贸易局势使得港股波动加剧，今年初随著贸易磋商的开展情绪又开始回暖，进入五月之後市场有所转向，港股目前回到了今年上涨行情的50%档，将继续受到上述四大点因素的综合影响。

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