美国第一季度GDP前瞻：五大看点

美国商务部周五将公布第一季度国内生产总值(GDP)初值。接受《华尔街日报》调查的经济学家预计，第一季度GDP折合成年率增长2.5%，这将是自2015年第一季度以来美国同期最高经济增速。以下是周五GDP报告值得关注的几点内容。

1．经济增速保持强劲

美国经济往往在新年伊始表现低迷，然后在春夏两季反弹。今年的情况似乎不同。尽管面临长时间政府停摆、极地涡旋和全球经济增长放缓等不利因素，美国经济在第一季度可能仍保持了抗压性，增长势头较去年第四季度更为强劲。去年第四季度经济增速为2.2%。

2. 消费者持谨慎态度？

2018年底消费势头减弱，当时美国商务部公布了惨淡的12月份零售额数据。去年第四季度消费者支出折合成年率增长2.5%，低于去年第二季度3.8%和第三季度3.5%的增速。

今年第一季度伊始消费者支出表现低迷，一定程度上受到美国国税局推迟退税以及政府停摆影响，但在临近第一季度末时消费者支出出现加速迹象。3月份零售额增速达到一年半以来最高水平。

第一季度支撑家庭支出的基本面因素依然强劲：劳动力市场稳固、收入不断增长、通胀水平较低以及借款成本持续低企。德意志银行(Deutsche Bank)经济学家预计，第一季度个人消费支出增幅将达到1.6%。他们指出，近年来，消费者支出往往会在第一季度趋于低迷，原因之一是受到统计中的季节性因素调整影响。

3. 企业投资

美国制造业生产情况2019年开局不佳，暗示企业对新设备的投资恐怕也处于低迷水平。去年第四季度非住宅固定资产投资增长5.4%，远低于去年早些时候的两位数百分比增幅。

2017年的税改在2018年初极大推动了企业投资。经济学家正在寻找这波投资潮是持久还是短暂的相关迹象。不含飞机的非国防资本品新订单是备受关注的企业投资替代指标，今年第一季度该指标同比增长2.8%。

4. 累积库存

经济学家预计，随着企业补充库存，库存上升在第一季度推动GDP增长。这一趋势始于2018年下半年，当时企业预计中国进口商品会被征税，因此提前采取行动。

5. 贸易趋势

近期的贸易数据显示第一季度贸易逆差收窄，其中一个原因是企业担心今年年初关税税率上升，因此在去年第四季度进口更多商品以免支付更高额关税。这一趋势可能在第一季度有所缓解，促使贸易逆差略微缩小。1-2月出口也有所上升，预示经济增长势头良好。