欧元区通胀再次亮起红灯 经济走软欧银独木难支

欧盟统计局（Eurostat）4月1日公布的欧元区3月通胀意外放缓，欧元区19国3月整体通胀率从上月的1.5%降至1.4%，低于市场预估的持平，也远低于欧洲央行（ECB）近2%的目标。能源价格是该指数中唯一一个在3月加速上涨的主要成分，同比升幅从2月的3.6%增至5.3%。

令人担忧的迹象是，扣除波动较大食品和能源的核心通胀降至1.0%，为2018年4月以来的最低水平。但市场分析师密切关注的，进一步扣除烟酒的更核心通胀率从2月的1.0%降至0.8%，低于0.9%的平均预期。欧盟统计局同时公布的数据显示，2月失业率与1月持平，为7.8%，但失业人数从1月的128.07万人降至127.3万人。

尽管薪资在上涨，就业处于创纪录高位，但消费者物价一再令人失望，而潜在通胀依然疲弱，这令政策制定者感到困惑，并让人怀疑央行控制物价的能力。艰难应对经济放缓的欧洲央行面临更大压力，经济放缓可能令多年来的刺激措施付诸东流。欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）长期以来一直预测，潜在通胀将上升，结果却是数据一再令人失望，迫使欧洲央行要求更多时间来提振通胀。

不过，一些经济学家表示，核心通胀率下降的部分趋势可能在下个月逆转，他们将通胀下降归因于季节性因素，因为今年复活节在4月，这意味着节日前后的部分物价上涨可能会晚一些。

不能仅靠欧银政策

尽管欧洲央行在去年年底结束了2.6万亿欧元的债券购买计划，但它已经搁置了政策“正常化”的计划，将加息推迟到明年。欧洲央行还在制定向银行提供更多廉价贷款的计划，希望保持信贷向经济的流动。

但随着利率已经处于纪录低位，经济合作暨发展组织（OECD）首席经济学家Laurence Boone表示，欧元区国家不应再指望欧洲央行来重振其经济。他在法国央行会议上表示，“如果下档风险进一步成真，政府必须采取行动并协调财政政策，而且必须进行结构性改革。”

欧元区三个最大的经济体德国、法国和意大利今年都在放松财政政策。巴克莱（Barclays）称，这应该会为增长提供一些支持。德国主要集中在社会支付和部分投资上，意大利计划推出一项普遍的收入计划，法国正在削减超过100亿欧元(112亿美元)税负。巴克莱本周在一份研究报告中称，这些财政宽松举措加起来应该会将欧元区今年经济增长率拉高0.2个百分点至1.2%左右。

但欧元区成员国的预算刺激措施基本都是各自为政，尤其是在公共投资方面。而经济学家称，公共投资对经济的影响是最大的。巴克莱在报告中称，“需要增加整个欧元区的公共投资，但这种情况不太可能实现，即便经济活动进一步大幅走软。”