Mô Hình A-Book: Các Sàn Môi Giới Quản Lý Rủi Ro Như Thế Nào?

Sàn môi giới ngoại hối luôn đóng vai trò là đối tác của trader và thực hiện lệnh đối trong giao dịch với trader. Điều này KHÔNG đồng nghĩa với việc sàn môi giới sẽ bị lỗ khi kết thúc giao dịch.

Nếu sàn môi giới không muốn “B-Book” (thực hiện lệnh B-Book) hoặc chấp nhận rủi ro thị trường, sàn có thể tìm một bên thứ ba và chuyển giao rủi ro cho họ.

Hành động này còn được gọi là “giảm tải” (offloading) hoặc “phòng ngừa rủi ro” (hedging).

Sàn môi giới muốn giảm tải (offloading) hay phòng ngừa (hedging) rủi ro thị trường của sàn cho một bên khác trên thị trường ngoại hối có tổ chức.

Đó có thể là một ngân hàng, nhà tạo lập thị trường điện tử phi ngân hàng (non-bank electronic market maker), quỹ đầu cơ (hedge fund) hoặc thậm chí là một sàn môi giới ngoại hối khác.

Sàn môi giới Forex phải luôn sẵn sàng chấp nhận các giao dịch từ trader bất kỳ lúc nào. Vì vậy, sàn muốn chắc chắn rằng rủi ro được phòng ngừa bất cứ khi nào có giao dịch mới. Sàn môi giới cần bên tham gia thị trường liên tục cung cấp các báo giá để có thể giao dịch bất cứ lúc nào.

Những người tham gia thị trường này được gọi là nhà cung cấp thanh khoản (LP).

Bất cứ khi nào sàn môi giới cần mua, LP sẽ sẵn sàng bán.

Và bất cứ khi nào sàn môi giới cần bán, LP sẽ sẵn sàng mua.

Thực hiện lệnh A-Book

Khi một sàn môi giới thực hiện lệnh ngược lại với giao dịch của trader và chuyển giao rủi ro thị trường, hành động này được gọi là “ A-Book”.

Làm thế nào để một sàn môi giới chuyển giao rủi ro thị trường？

Khi sàn môi giới nhận được lệnh từ trader, sàn sẽ tham gia vào một giao dịch riêng biệt với nhà cung cấp thanh khoản (LP) bằng cách đặt lệnh giống với trader.

Sàn môi giới đã “thực hiện lệnh A-Book” (A-Booked) giao dịch của trader và bây giờ rủi ro đã được “bảo đảm” (covered) hay “bảo hiểm” (hedged).

Vị thế của sàn môi giới đối với LP được gọi là “vị thế bảo đảm” (cover position) hoặc “bảo hiểm” (hedge).

Ví dụ về giao dịch A-Book: Mua EUR / USD

Hãy cùng xem cách một sàn môi giới sẽ giảm tải rủi ro thông qua ví dụ dưới đây.

Elsa trở lại sàn môi giới và quyết định mua 3.000.000 EUR / USD ở mức 1.2000.

Điều này có nghĩa là sàn môi giới cô ấy đang giao dịch hiện có vị thế bán là 3.000.000 EUR / USD.

Theo chính sách quản lý rủi ro của sàn môi giới, lượng tiếp xúc thị trường này vượt quá giới hạn rủi ro của sàn vì vậy rủi ro cần được giảm tải.

Sàn môi giới tìm một đối tác bên ngoài và mua 3.000.000 EUR / USD từ đối tác đó.

Vị thế mua EUR / USD này trực tiếp bù đắp cho vị thế bán EUR / USD mà sàn đang giao dịch với Elsa.

Điểm mấu chốt ở đây là Elsa vẫn chỉ giao dịch với sàn môi giới của cô ấy.

Sàn môi giới vẫn là đối tác duy nhất của cô ấy.

Sàn môi giới KHÔNG chuyển giao dịch của Elsa “trực tiếp đến nhà cung cấp thanh khoản” (việc mà một số sàn môi giới Forex vẫn hay tự nhận).

Thực tế là sàn môi giới vẫn thực hiện lệnh ngược lại với giao dịch của Elsa.

Để chuyển giao rủi ro thị trường của mình, sàn môi giới thực hiện một giao dịch tương tự nhưng hoàn toàn riêng biệt với nhà cung cấp thanh khoản.

Sàn môi giới đơn giản chỉ “sao chép” giao dịch của Elsa để giao dịch với một bên khác. “Bên khác” này là một bên thứ ba - nhà cung cấp thanh khoản (LP).

Sàn môi giới đã sao chép giao dịch của trader để giao dịch với LP trong thị trường ngoại hối có tổ chức.

Có hai giao dịch riêng biệt tất cả. Sàn môi giới tham gia giao dịch với hai đối tác hoàn toàn riêng biệt.

. Sàn môi giới là đối tác trong giao dịch mua của Elsa .

. Sàn môi giới là đối tác trong giao dịch bán của LP.

Kịch bản# 1: EUR / USD tăng giá

Hãy tiếp tục với ví dụ về giao dịch trên và xem chuyện gì sẽ xảy ra nếu tỷ giá EUR / USD tăng.

Ta thấy rằng Elsa kết thúc giao dịch với một khoản lãi, có nghĩa là sàn môi giới kết thúc giao dịch với một khoản lỗ tương đương.

Thế nhưng… sàn môi giới A-Book lại có được một khoản lãi khi kết thúc giao dịch với LP - bên chịu một khoản lỗ tương đương sau giao dịch với sàn môi giới.

Lợi nhuận đã “bù đắp” khoản lỗ nên P&L của sàn môi giới sau khi kết thúc giao dịch là 0 đô la.

Kịch bản số 2: EUR / USD giảm

Hãy xem điều gì sẽ xảy ra nếu EUR / USD giảm.

Ta thấy Elsa đã kết thúc giao dịch với một khoản lỗ lớn, có nghĩa là sàn môi giới thắng được một khoản lãi tương đương.

Nhưng… vì sàn môi giới đã giảm tải rủi ro sang cho LP, nên sàn không có lãi trong giao dịch này.

Sau giao dịch, LP là bên có lãi và sàn môi giới có một khoản lỗ.

Khoản lỗ đã triệt tiêu lợi nhuận nên P&L của sàn môi giới sau giao dịch là 0 đô la.

Ta nhận thấy rằng trong hai ví dụ trên, sàn môi giới đã không kiếm được tiền.

Vậy một sàn môi giới A-Book kiếm tiền như thế nào？ Hãy cùng tìm hiểu trong bài học tiếp theo nhé.