Каковы последствия интервенции Банка Англии？

Investing.com — В среду Банк Англии предотвратил финансовый крах пенсионных фондов страны, выкупив долгосрочные облигации на сумму $72 млрд, пишет Business Insider.

Продолжающийся шок из-за роста инфляции, повышения процентной ставки и обвал национальной валюты резко возросли после того, как премьер-министр Великобритании Лиз Трасс объявила о программе снижения налогов. Как следствие, доходность британских облигаций резко пошла вверх; при этом доходность 30-летних бондов достигла 5,09%, что представляет собой самый высокий уровень с 2002 года.

Этот рост доходности оказал огромное давление на часто упускаемую из виду сферу — инвестиционные стратегии, ориентированные на британские пенсионные фонды, стоимость которых по состоянию на 2020 год составляла почти $2 трлн.

Дело в том, что в течение почти 10-летнего периода с нулевой ставкой инвестиционные фонды покупали долгосрочные облигации с использованием кредитов в попытке повысить доходность.

Однако на этой неделе на рынке облигаций внезапно началось брожение, так как кредитование сопряжено с требованием получения маржи в самый неподходящий момент.

На этом фоне стремительный рост доходности облигаций страны при одновременном падении цен может привести к большим потерям для инвесторов. Кредиторы могут потребовать, чтобы держатели облигаций выплачивали большую маржу, вынуждая их продавать активы для удовлетворения маржинальных требований, что оказывает дополнительное давление на цены.

И хотя во время своей интервенции Банк Англии не упомянул национальные пенсионные фонды, объявив о своей программе экстренной покупки облигаций, а просто сказал, что «если дисфункция на этом рынке продолжится или ухудшится, возникнет существенный риск для финансовой стабильности Великобритании», однако большинство таких фондов были бы уничтожены, если бы не покупка облигаций.

Последствия были бы катастрофическими, если бы не было интервенции: доходность ценных бумаг могла вырасти с 4,5% сегодня утром до 7-8%, и тогда около 90% пенсионных фондов Великобритании лишились бы обеспечения, что вполне напоминало бы ситуацию с крахом Lehman Brothers.

Еще одной мерой Банка Англии стал план отложить свой план по ежегодной продаже ценных бумаг на сумму почти $90 млрд, начиная с 31 октября, поскольку это прямо противоречило бы его новой программе экстренной покупки облигаций.