Рубль вернулся к росту из-за ставок, налогов и нефти

Котировки пары доллар/рубль расчетами “завтра” к 11.25 МСК на Мосбирже были вблизи 70,00, и рубль набирает почти полпроцента от уровня закрытия пятницы, в течение которой он достиг максимума с июня 2020 года, 69,82.

В паре с евро рубль набирает 0,3% с начала торгов, котировки - вблизи 81,60. В пятницу рубль же отметился на лучшем значении с июля 2020 года, 81,28 за евро.

Центробанк РФ повысил в пятницу ключевую ставку сразу на 75 базисных пунктов до 7,50% годовых на фоне многолетних максимумов российской инфляции и сильных инфляционных ожиданий. Глава ЦБР Эльвира Набиуллина при этом допустила вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки.

Помимо высоких рублевых ставок, поддержкой российской валюте выступает уплата крупных октябрьских налогов, сегодня - НДПИ, на прибыль - в четверг, для чего экспортеры могут наращивать продажу выручки для расчетом с бюджетом.

Благоприятным для рубля является и высокий уровень нефтяных цен, обновивших в понедельник многолетние максимумы из-за активного спроса на топливо в США и других мировых экономиках, восстанавливающихся после пандемии коронавируса..

По мнению Дмитрия Долгина из банка ИНГ Евразия, с учетом этого набора позитивных факторов курс рубля имеет шанс закрепиться в диапазоне 68,00-70,00 за доллар в ближайшее время.

“Исходя из ожидаемой ЦБ инфляции на конец 2022 года 4,0-4,5%, реальная ключевая ставка в РФ составляет 3,0-3,5%, что делает российские активы привлекательными с точки зрения carry-trade, при условии, что рынки продолжат верить в реалистичность инфляционного прогноза ЦБ”, - полагает Долгин.

От более значительного укрепления рубль может удерживать спрос на сильно подешевевшую валюту, а также неопределенность с последствиями обвала рынка рублевого госдолга после решения ЦБР - насколько иностранные инвесторы готовы перезаходить в ОФЗ по новым привлекательным ценам, и какие объемы будут выведены ими из рублевых госбондов в валюту.

Резкое ужесточение ДКП оказало сильное давление на рынок рублевого госдолга, где доходность в пятницу подскочила на десятки базисных пунктов, до максимумов с начала весны 2020 года.

Сейчас доходность ОФЗ растет на 1-5 базисных пунктов с начала дня вдоль кривой, у 10-летнго бенчмарка она на 19-месячном максимуме, 7,83% годовых.

“С учетом рисков дальнейшего ужесточения ДКП, в ближайшие два месяца кривая доходности ОФЗ на участке срочностью до 3-х лет может подняться вверх ещё на 25–50 б.п. Для 10-летних ОФЗ доходность на уровне 7,86% выглядит уже привлекательно для покупки в расчете на снижение инфляции и ключевой ставки в долгосрочной перспективе”, - предположил Дмитрий Монастыршин из Промсвязьбанка.

На внешнем контуре важнейшим для возможной динамики котировок на текущей неделе станет четверг, когда состоится заседание ЕЦБ и выйдут данные о росте экономики США за третий квартал.

Важными для понимания инфляционных рисков в США и ответных шагов Федрезерва будут публикации в среду данных о заказах на товары длительного пользования, а в пятницу - показателей личных доходов/расходов, а также индекса стоимости рабочей силы за третий квартал.

В пятницу глава ФРС США Джером Пауэлл сказал, что американский центробанк находится “на пути” к началу сокращения скупки облигаций, но время повышать ставки по доллару еще не пришло.