Словит ли евро «голубую волну»？

«Быки» по EURUSD всерьез рассчитывают, что демократы возьмут под контроль Белый дом и Конгресс

Какая страна, такая и валюта. Ориентированная на экспорт еврозона сильно зависит от внешнего спроса, он зачастую помогает компенсировать ее внутренние недостатки. Европейский ВВП растет, когда глобальная экономика чувствует себя уверенно или восстанавливается после кризиса. То же самое можно сказать про евро. Пока «быки» по EURUSD ощущают поддержку со стороны внешних факторов в лице фондовых индексов США и китайского юаня, все у них идет хорошо. Как только эта поддержка ослабевает, на поверхность всплывает внутренний негатив.

Несмотря на уверенный рост S&P 500, коррекция USDCNH охладила пыл поклонников единой европейской валюты. Народный банк Китая, наконец, не выдержал и сделал шаг в направлении ослабления юаня – отменил 20%-е резервные требования для банков, покупающих для своих клиентов иностранную валюту через форвардные контракты. Это облегчает возможность продавать женьминьби. Последний раз подобный шаг PBoC имел место в сентябре 2017, после чего котировки USDCNH выросли на 2,5% в течение трех недель.

Пекин явно беспокоит стремительное укрепление юаня: до отмены ограничений он вырос до 18-ти месячного максимума по отношению к доллару США. При этом Goldman Sachs прогнозирует, что в случае так называемой «голубой волны», под которой понимается полный контроль демократами Белого дома и Конгресса, котировки USDCNH рухнут до 6,5. На мой взгляд, укрепление женьминьби – объективный процесс. Дивергенции в экономическом росте и в монетарной политике США и Китая создали предпосылки для притока иностранного капитала в Поднебесную. Дифференциал доходности китайских и американских облигаций расширился до рекордных пиков, а капитализация Shanghai Composite впервые с 2015 превысила $10 трлн, увеличившись на $3,3 трлн от уровней мартовского дна.

Куда юань, туда и евро. Рост ВВП Поднебесной остается светлым лучиком в темном царстве еврозоны. Вторая волна COVID-19 в Европе усиливает риски введения повторных ограничений, ЕС и Британия висят на волоске от развода без сделки, а ЕЦБ не гнушается вербальными интервенциями и намекает на смягчение монетарной политики. У евро предостаточно уязвимых мест, однако до некоторых пор они компенсировались внешним позитивом – ралли S&P 500 и женьминьби.

Динамика евро и китайского юаня

Источник: Trading Economics.

Что дальше？ На мой взгляд, в случае победы Джо Байдена остановить американские фондовые индексы и юань будет неимоверно сложно, что поддержит «быков» по EURUSD. Тем не менее, нужно понимать, что без широкого внедрения вакцин и связанного с ним ускорения роста глобального ВВП ориентированная на экспорт еврозона будет чахнуть на глазах, что повысит градус «голубиной» риторики ЕЦБ и создаст серьезные препятствия на пути евро на север.

Безусловно, попутный ветер – это прекрасно, но когда у тебя нет сил, чтобы встать на ноги, в лучшем случае ты будешь топтаться на месте. Среднесрочная консолидация EURUSD в диапазоне 1,16-1,2 выглядит весьма вероятным событием. Краткосрочно пару можно попытаться продавать на прорыве поддержки на 1,178, либо покупать в случае успешного теста сопротивления на 1,183.

Дмитрий Демиденко для LiteForex