C-Book: Как брокеры Форекс управляют своими рисками

«C-Book» - это термин, который используется для описания «стратегий управления рисками», которые используют форекс-брокеры и поставщики CFD, которые предположительно отличаются от A-Book или B-Book.

На наш взгляд, «C-Book» - это просто маркетинговый жаргон. На самом деле это не совсем другой подход, который брокеры используют для управления рисками, это скорее расплывчатый термин для описания вариантов или настроек исполнения A-Book и B-Book.

Как вы увидите, «исполнение C-Book» на самом деле не используется брокером для управления рисками, а для того, чтобы попытаться заработать больше денег для себя.

Эти методы исполнения также считаются спорными, и сомнительно, следует ли их применять форекс-брокерам. Мы предоставим вам право быть судьей.

Мы поговорим о трех типах «C-Book»:

• Частичное хеджирование

• «Чрезмерное хеджирование»

• «Обратное хеджирование»

Частичное хеджирование

Наиболее распространенная форма «исполнения C-Book» - частичное хеджирование заказа клиента.

Брокер может частично, а не полностью хеджировать рыночный риск. Это уменьшит, но не устранит неблагоприятное движение цены по хеджируемой позиции.

Риск, который остается нехеджированным, также известный как остаточный риск, дает брокеру возможность получить прибыль, ЕСЛИ цена движется в его пользу.

Думайте об этой стратегии управления рисками как о «частичной A-Book» и «частичной B-Book».

По сути, брокер исполняет определенный процент своего риска A-Book и остальную часть B-Book.

Давайте посмотрим на пример, когда брокер хеджирует 50% позиции клиента.

Эльза открывает длинную позицию по паре EUR / USD 1.2001.

Размер ее позиции составляет 1 000 000 единиц или 10 стандартных лотов. Это означает, что движение на 1 пункт равно 100 долларам.

Брокер хеджирует 50% риска, открывая длинную позицию на 500 000 EUR / USD с LP на уровне 1,2000.

(Если бы у него была длинная позиция по всем 1000000 единицам, это было бы A-Book, поскольку 100% позиции хеджировано.)

EUR / USD дорожает.

Эльза хочет зафиксировать прибыль и закрывает сделку по цене 1,2101, в результате чего прибыль составляет 100 пипсов или 10 000 долларов (100 долларов x 100 пунктов).

Для брокера это означает убыток в 10 000 долларов.

Если бы брокер только что зарегистрировал сделку Эльзы с исполнением B-Book, он бы получил полный убыток.

Но, к счастью, он хэджировал часть сделки Эльзы.

В то время как сделка хеджирования привела к прибыли в 102 пункта, поскольку размер позиции составлял 500 000 (половина от 1 000 000), прибыль составила 5100 долларов.

Эта прибыль, полученная от LP, помогла уменьшить часть убытков от торговли Эльзы, поэтому чистый убыток составил 4900 долларов (вместо полных 10 000 долларов).

И наоборот, если курс евро / доллар упадет, прибыль брокера против Эльзы будет уменьшена за счет убытков, понесенных от хеджирования.

В этом примере Эльза открывает длинную позицию по EUR / USD по цене 1.2001.

Брокер хеджирует 50% риска, открывая длинную позицию на 500 000 EUR / USD с LP на уровне 1,2000.

EUR / USD падает в цене.

Стоп-лосс Эльзы сработал, и ее сделка закрылась на уровне 1,1951, что привело к потере 50 пунктов или 5000 долларов.

Для брокера это означает выигрыш в 5000 долларов.

Если бы брокер только что зарегистрировал сделку Эльзы, он бы сохранил всю эту прибыль.

Но этого не произошло, это хеджировало часть торговли Эльзы.

Сделка хеджирования привела к потере 48 пунктов. Поскольку размер позиции составлял 500 000 (половина от 1 000 000), убыток составил 2400 долларов.

Этот убыток, понесенный LP, помог снизить часть прибыли от торговли Эльзы, поэтому чистая прибыль составила 2600 долларов (вместо полных 5000 долларов).

До этого момента, вы видели как брокер может полностью застраховаться (= 100%) от позиции клиента, известной как A-Book. И вы видели, как брокер может частично (> 100%) хеджировать позицию клиента, известную как C-Book.

«Чрезмерное хеджирование»

C-Book не ограничивается частичным хеджированием.

Другой вариант C-Book - это когда брокер также может выбрать «избыточное хеджирование», что означает, что он может хеджировать более 100% позиции клиента.

Например, вместо хеджирования, покрывающего 100%, можно выбрать хеджирование на 110%.

Вместо «C-Book» более точным названием, вероятно, будет «A-Book+».

Зачем брокеру это нужно？

Если брокер считает, что сделка клиента принесет прибыль, он может «поехать вместе» с клиентом и получить дополнительную прибыль.

Эльза открывает длинную позицию в размере 1 000 000 EUR / USD в 1.2001, что означает, что брокер теперь имеет короткую позицию в 1 000 000 EUR / USD.

Здесь брокер может решить следующее:

• Не хеджировать (B-Book)

• Частично хеджировать (C-Book)

• 100% хедж (A-Book)

• > 100% хедж (C-Book)

Брокер представил Эльзу как информированного трейдера и выбирает вариант №4.

Он хеджирует 110% риска.

Он открывает длинную позицию на 1,100,000 EUR / USD с LP на 1,2000.

Если бы эта сделка была A-Booked, она бы открыла длинную позицию в размере 1 000 000.

Вместо этого она открыла длинную позицию в размере 100 000 плюс дополнительно 100 000 единиц, что эквивалентно 110% размера позиции Эльзы.

Эльза оказывается права, и курс евро / доллар растет.

Она выходит из сделки с прибылью в 100 пунктов или 10 000 долларов.

Очевидно, это означает, что у брокера убыток в размере 10 000 долларов.

Но… обратите внимание на его прибыль и убыток с LP.

Поскольку брокер «чрезмерно хеджировал» и имел больший размер позиции по отношению к LP, его прибыль от LP превышала убытки от Эльзы.

Брокер смог «выжать» максимум прибыли.

Однако такая стратегия «чрезмерного хеджирования» не лишена рисков.

Посмотрим, что происходит, когда покупатель проигрывает.

В этом сценарии курс евро / доллар падает, и Эльза выходит из сделки с убытком в 10 000 долларов.

Очевидно, это означает, что у брокера прибыль в размере 10 000 долларов.

Но… обратите внимание на его прибыль и убыток с LP.

Поскольку брокер «чрезмерно хеджировал» и имел больший размер позиции по отношению к LP, его убыток от LP превышал его прибыль от Эльзы.

Это компромисс, если хеджирование брокера превышает 100%.

Если клиент ошибается, он несет большие убытки.

«Обратное хеджирование»

Другой вариант C-Book - это когда брокер частично или полностью «хеджирует» сделку клиента.

Эта практика основана на предположении, что клиент торгует настолько плохо, что можно заработать деньги не только за счет B-Book позиции, но и за счет ДОБАВЛЕНИЯ к позиции B-Book!

Более точное название, чем другой вариант «C-Book», вероятно, будет «B-Book+».

По сути, брокер даже не пытается хеджировать или передавать рыночный риск, он намеренно берет на себя БОЛЬШЕ рыночного риска!

Когда брокер решает полностью «отменить хеджирование» сделки клиента, он, по сути, увеличивает риск своего исполнения B-Book.

Эльза открывает длинную позицию в размере 1 000 000 EUR / USD на 1.2001.

Поскольку брокер является контрагентом Эльзы, у него теперь короткая позиция в размере 1 000 000 евро / долл. США.

Теперь брокер подвержен рыночному риску (если курс EUR / USD растет).

Если мы остановимся на этом, это будет казнь из книги Би-би-си.

Желает ли брокер зарегистрировать сделку и полностью застраховаться？

Неа.

Он представил Эльзу как убыточного трейдера, поэтому вместо полного или даже частичного хеджирования с помощью LP решает «отменить хеджирование» 50% сделки.

Поэтому вместо того, чтобы открывать длинную позицию по EUR / USD, что он сделал бы, чтобы покрыть свои позиции на рынке, он открывает короткую позицию на 500 000 единиц с LP!

Помните, что у этого покупателя уже не хватает 1 000 000 единиц. Но это ДОБАВИЛО еще большую подверженность риску с дополнительными 500 000 единиц против LP.

В этом сценарии брокер оказался верным.

EUR / USD действительно упала.

Эльза вышла из сделки с убытком, что означает прибыль для брокера.

Но его торговля с LP также принесла прибыль.

Пока брокер правильно выбирает сделку для «хеджирования», эта стратегия может быть очень прибыльной.

Но если он сделает неправильный выбор, риск, которому он подвергнет себя, будет даже больше, чем если бы он имел B-Booked сделки, и это привело бы к гораздо большим убыткам.

Вот пример, когда это не подходит брокеру.

Эльза открывает длинную позицию в размере 1 000 000 EUR / USD на 1.2001.

Поскольку брокер является контрагентом Эльзы, у него теперь короткая позиция в размере 1 000 000 евро / долл. США.

Вместо того, чтобы открывать длинную позицию по EUR / USD, что он сделал бы, чтобы покрыть свои позиции на рынке, он открывает короткую позицию на 500 000 единиц с LP.

Помните, что у этого покупателя уже не хватает 1 000 000 единиц. Но это ДОБАВИЛО больше рисков с дополнительными 500 000 единиц против LP.

EUR / USD растет.

Эльза вышла из сделки с прибылью, что означает убыток для брокера.

Если бы у брокера была A-Booked, и он открыл бы хеджинговую сделку с LP, он получил бы прибыль от LP, чтобы компенсировать свои убытки с Эльзой.

Вместо этого его торговля с LP также привела к убыткам.