ゴールドマン、来年も株よりキャッシュの投資傾向－安全性だけでない

今年の米国株式相場が上昇したにもかかわらず、投資家は不透明な経済見通しとキャッシュがもたらす魅力的なリターンを理由に市場参入を見合わせた。ゴールドマン・サックス・グループはこうした警戒感は2024年も続くとみている。

米国株式チーフストラテジストのデービッド・コスティン氏は顧客向けの年次展望リポートで、マクロ経済の不確実性が依然として大きいこと、金利上昇でキャッシュのリターンに魅力があることから、米国の投資家は来年も株式より、キャッシュという資産クラスを選好する可能性が高いと述べた。

今年のキャッシュ選好は一部2022年の名残であり、景気見通しの悪化によるポートフォリオの劣化を心配した多くの投資家は、キャッシュがもたらす安全性を選んだ。しかしＳ＆Ｐ500種株価指数は年初からの上昇率が17％を超え、様子見に回っていた投資家には新たな問題が浮上した。つまり良好なエントリーポイントを逃したということだ。来年になっても様子見を続ける理由はそこにあるのかもしれない。特にキャッシュのリターンがそこそこ高いことを考慮すればなおさらだ。

「株式はプラスのリターンをもたらすだろうが、リスクフリーでリターンが５％のキャッシュは引き続き株に代わる選択肢として競争力が高い」とコスティン氏らのリポートは評価。「現在の金利環境で３カ月物財務省短期証券（Ｔビル）の利回りは5.5％で、Ｓ＆Ｐ500種の株式益回りに近い」と説明した。

ゴールドマン・サックスのデータによると、2023年にマネーマーケット投資信託に流入した資金はネットベースで１兆2000億ドル（約181兆円）前後に達している。米国株への純流入はわずか170億ドル。ゴールドマンは株式への投資配分が来年に大きく増えるとみているが、企業や外国人投資家が主要部分を占めるだろうという。