ＵＢＳがＡＴ１債発行へ、クレディ・スイス債の無価値化以降で初めて

2023年11月8日 19:30 JST

条件は割安、「かなりの応募超過になる」－エイゴン・アセット

• 普通株に転換できる仕組みも含まれている－クレディＳの教訓

スイスの銀行ＵＢＳグループは、永久劣後債（その他Ｔｉｅｒ１債＝ＡＴ１債）の募集を開始した。クレディ・スイス・グループの救済買収に絡む混乱の中で170億ドル（約２兆6000億円）相当のＡＴ１債が無価値となって以降、初めてＡＴ１債を発行する。

事情に詳しい関係者が匿名を条件に述べたところによると、ＵＢＳはドル建てＡＴ１債を、５年後と10年後の繰り上げ償還条項付きの２本立てで発行する予定。最初の価格交渉は、期間が短い方が10％程度、長い方は10.125％程度の金利を示唆している。条件は７日にも決定される可能性がある。

ＵＢＳの担当者はＡＴ１債の発行を認めつつ、詳細に関するコメントを控えた。

この新規発行は、ＵＢＳが株式のみに頼ることなく中核的自己資本要件を満たすための重要なバッファーを維持するのに役立つ。ブルームバーグがまとめたデータによると、ＵＢＳは最近、７億シンガポール・ドル（約780億円）のＡＴ１債を繰り上げ償還したほか、25億米ドルのＡＴ１債が来年１月に最初の繰り上げ償還可能日を迎える。

今回のＡＴ１債には、一定の条件が満たされた場合に普通株に転換できる仕組みも組み込まれている。

エイゴン・アセット・マネジメントのクレジット調査責任者、ローレント・フリングス氏は、「同業他社に比べて割安に見え、かなりの応募超過になるだろう」と述べた。株式転換の仕組みは、クレディ・スイスの混乱を教訓としたのだろうが、これもポジティブだと指摘した。

クレディ・スイスの場合のように株主が何かを得る一方でＡＴ１債保有者は全てを失う可能性を考えると、ＡＴ１債が株式に転換される仕組みは間違いなく優れていると、フリングス氏は語った。