債券トレーダー、スティープナー取引手じまい－長期債売り一服で

シュローダーは米国債のスティープナー取引を幾つか手じまった

• ペンダルは単純なロングポジションを選好し始めている

米国債のイールドカーブは今年後半に、長期債利回りの上昇が短期債を上回る「ベアスティープ化」に陥った。米経済が底堅いことから金融当局がしばらくの間金利を高止まりさせるリスクが高まったことが背景にある。

しかし、追加利上げの必要はないかもしれないと示唆する最近の米金融当局者発言により、米国債売りの最悪期は脱したかもしれないとの見方が復活している。そのため、投資家は魅力的な水準で債券を購入・保有しようとしている。米国債に対する弱気姿勢を受けて、ブルームバーグの指数の平均利回りは2007年以降で初めて５％を超えた。

シフトはすでに始まっている。米10年債と２年債の逆イールドは７月半ばの100ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）超から今月６日には28ｂｐに縮小した。オーストラリアの10年債と３年債の利回り格差は９日に62ｂｐと、７月のゼロ付近から拡大している。

ペンダルのインカム戦略責任者、エイミー・シエ・パトリック氏は、オーストラリアの短期債が長期債をアウトパフォームすることに賭けていたポジションを縮小している。オーストラリア債は今年半ばに一時的に逆イールドになったが、同氏が最初の取引を行ってから、長期債の短期債に対するイールドプレミアムは倍増している。

パトリック氏はスティープナー取引について「モメンタムが尽きたようだ」とし、「恐らく債券全体の弱気モメンタムも同様だ」と述べた。

同氏は債券の単純なロングポジションを選好し始めている。

「１－３月（第１四半期）ではなくても来年の前半には、デュレーションポジションをもっと有意に伸ばしたいと考えている」と述べ、現在の長期債の利回りは短期債との比較で高めだとの見方を示した。