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ヘッジファンドの米国債ショートが急増、ベーシス取引の台頭を示唆
概要：米国債先物のショートポジションの急増は、ヘッジファンドがベーシス取引を拡大していることを示唆している。
米国債売りがピークに達しようとしていた時に先物のショートが増加
レバレッジ戦略の広がりはボラティリティーリスクを高める
先物と現物債の価格差から利益を得ようとするベーシス取引が、この背景にあった公算が大きい。
ポジショニングデータは、10年債利回りを2008年の金融危機以前以来の高水準に押し上げた最近の米国債売りがピークに達しようとしていた時にベーシス取引が急増したことを示している。このようなレバレッジ戦略の広がりは、過去に急速に解消された際にそうだったように、市場のボラティリティーを増幅させる可能性がある。
バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）のストラテジストは今週、同様にレバレッジに頼ってリターンを大きくするモメンタム戦略も増加傾向にある公算が大きいと指摘した。
一方、ＢｏｆＡによれば資産運用会社のロングポジションは、米国債ファンドへの継続的な資金流入と最近の利回り上昇局面での買いを反映している。このような押し目買いは、ショートポジションを解消するための買いと共に、米求人件数が予想以上に減少したことに反応した29日の米国債上昇に拍車をかけた可能性がある。
米求人件数、７月は約２年ぶり低水準－市場予想を大きく下回る
しかし、利回りの方向性について投資家の確信は薄れているようだ。ＪＰモルガン・チェースが28日までに行った最新の顧客調査によると、ロング、ショートともにポジションが減少し、中立のポジションはここ１カ月余りで最高水準となっている。
一方、ブロック取引は５年債先物に中心に増加を続けている。５年債先物のショートポジションが増えていることから、現物債の５年物に注目が集まっている。
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