ＦＯＭＣ錬金術トレード、今や消滅－議長発言に誤った解釈の余地なく

2022年は投資家にとって厳しい年だったが、多くの期間を通じて、確実にもうかる方法が少なくとも一つ存在した。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）後の記者会見で、パウエル米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長が話し始める数秒前に株と債券を買い、会見を終えようとするタイミングで売るというものだ。

この60分という時間枠の株価上昇率は、連邦準備制度が利上げを開始した昨年３月が1.6％、５月と６月が２％、７月が1.6％と目覚ましい数字が続いた。パウエル議長が何を言おうと、トレーダーはハト派的、あるいは少なくとも彼らが読んだばかりのＦＯＭＣ声明ほどタカ派的でないと受け止めた。

このような激しい動きは今年２月にも再発し、株価は1.6％、それより小幅ではあるが債券相場も値上がりした。

しかし、ＦＯＭＣで楽してもうかる時期は今や終わったようだ。

Powell Reversal

S&P 500\'s average changes before and during Powell\'s presser on Fed day

Source: Bloomberg

26日のＦＯＭＣ後の会見では、パウエル議長がちょうど話し始めたタイミングで株価は上昇したが、数分後に勢いを失った。２月の１回を除けば、議長の会見はおおむね小幅な下げもたらす結果となっており、ハイフリークエンシートレーディング（ＨＦＴ、高頻度取引）業者やクオンツ手法を多用する業者にとって、それは悪いニュースだ。

インフレが落ち着き、経済が正常化し、連邦準備制度が引き締め終了に近づく状況で、25、26日に開いたＦＯＭＣで0.25ポイントの利上げが決定され、今後数カ月でもう１回の利上げがあるかもしれないが、パウエル議長が数十年ぶりとなるハイペースの引き締めを急いだ時期と比べれば、将来の金利の予測可能性ははるかに高まったといえる。

トレーダーが議長の発言を誤って解釈するかつてほどの余地はもはやない。