米国債の逆イールド、一段と深化 ＦＲＢのタカ派姿勢で

米国債市場では利回り曲線のいくつかの年限の組み合わせで、短期債の利回りが長期債を上回る「逆イールド」が一段と深まっている。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が追加利上げに踏み切るとの見方から、債券投資家の間で景気減速への警戒感が強まっているため。写真は米ワシントンのFRBの建物で２０２２年１月撮影（２０２３年 ロイター／Joshua Roberts）

［ニューヨーク ２９日 ロイター］ - 米国債市場では利回り曲線のいくつかの年限の組み合わせで、短期債の利回りが長期債を上回る「逆イールド」が一段と深まっている。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が追加利上げに踏み切るとの見方から、債券投資家の間で景気減速への警戒感が強まっているため。

パウエルＦＲＢ議長が年内にあと２回利上げする公算が大きいと示唆すると、逆イールドの動きは６月に入って加速。パウエル氏は２８日にも年内２回の追加利上げの可能性が高いとの見解を改めて示した。

２９日発表の経済指標が予想を上回ったこともＦＲＢの利上げ長期化予想を裏付ける材料となり、米国債は１０年物と２年物の利回りがそれぞれ３月１０日、３月９日以来の水準に上昇し、利回り曲線の一部で逆イールドの度合いが拡大した。

リフィニティブのデータによると、２９日には５年債の利回りが３０年債を２４．５ベーシスポイント（ｂｐ）も上回り、その差が３月以来の水準に開いた。

１年物と３０年物の利回り差は２８日に１５３ｂｐと、１９８１年以来の水準に拡大した。景気後退の前兆として注目度の高い２年債と１０年債の逆イールドも一段と拡大。２９日に一時１０７ｂｐ近くと、３月の銀行危機前に記録した１９８１年以来の水準である１０８ｂｐに迫った。２年債と１０年債は昨年７月以来、逆イールドが続いている。

クアント・インサイトのアナリティクス部門を率いるヒュー・ロバーツ氏は、「逆イールドは景気後退の予測という点で非常に優れた実績があるが、景気後退入りするタイミングの予想ではそれほど良い結果を残していない」と指摘。「タイミングの面でより重要なのは利回り曲線の再スティープ化だ。こうした動きは明らかにＦＲＢが景気後退の脅威に対応し始め、利下げを開始するタイミングだからだ」と述べた。