アングル：リユース関連株が人気、物価高やＳＤＧｓで関心高まる

浜田寛子

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［東京 ２３日 ロイター］ - 東京株式市場でリユース関連銘柄が堅調に推移している。国内でも物価上昇が続く中、廉価な中古品の需要が高まっているためだ。来年はインフレが落ち着くとの予想もあるが、消費者のＳＤＧｓ（持続可能な開発目標）への意識の高まりもあり、底堅い人気が継続するとの見方も出ている。

１２月２３日、東京株式市場でリユース関連銘柄が堅調に推移している。国内でも物価上昇が続く中、廉価な中古品の需要が高まっているためだ。写真は都内の株価ボード。２０２１年１１月撮影（２０２２年 ロイター/Issei Kato）

＜株価支える好調な業績＞

年初来の株価上昇率は、トレジャーファクトリーが２．７倍、ハードオフが１．８倍となるなど、際立っている。日経平均やＴＯＰＩＸが約１０％下落しているのとは対照的だ。

人気を支えるのは好調な業績。生活家電や酒類など中古品を幅広く扱うトレジャーファクトリーの既存店売上高は３月以降、前年比１０％前後の伸びを維持。２０２２年３―８月期の営業利益は前年比約６．５倍、通期でも９５％増の見通しとなっている。最近は、キャンプブームでアウトドア用品の需要が高いという。

書籍やＰＣ用品などを扱うハードオフの既存店売上高も１５カ月連続で前年を上回っており、今期の営業利益見通しは４０％増。新型コロナの感染拡大直後は客足が減少したが、足元では回復しているという。「リユースそのものが浸透してきているほか、生活防衛意識の高まりで不要品を換金したいというニーズが増え、客足増加につながっている」（ＩＲ担当者）という。

「若年層を中心にリユースに対する抵抗感はなくなっており、中長期でみても市場の拡大は見込まれるのではないか」と、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券のシニアアナリスト、新井勝己氏は指摘する。

＜物価に左右されない需要も＞

この先の株価のポイントは「賃金動向や物価動向」（Ｔ＆Ｄアセットマネジメントのチーフ・ストラテジスト兼ファンドマネージャー・浪岡宏氏）だ。インフレが落ち着き、新品と中古品の価格差が縮まれば、相対的な魅力度は低下する。

原油価格や国際商品市況の高騰が一服しているほか、急激な円安が一巡すれば「来年は国内のインフレも抑えられ、リユース関連株の物色も落ち着いてくるのではないか」（いちよし証券の投資情報部・銘柄情報課課長、及川敬司氏）との見方もある。

ただ、リユース市場には物価動向に左右されない需要も増え始めているという。三菱ＵＦＪＭＳ証券・新井氏は、ＳＤＧｓに対する関心の高まりが、リサイクル品（中古品）需要の背景にあるとみる。「最近はモノを大事に使おうという意識が高まっており、リユース体験者は今後も増えていくのではないか」という。

「メルカリ」などのフリマアプリが普及し、中古品の売却・購入が身近になったほか、インバウンド（訪日客）の回復も需要増加の背景になっている。「商品の状態が良ければ中古品を選ぶ外国人観光客もみられ、特に、上野や秋葉原といった都市型の店舗でインバウンド（観光客による売り上げ）が増えてきている」（ハードオフのＩＲ担当者）という。

メルカリは、市場でグロース（成長）株として位置づけられるなど、リユース関連銘柄に対する認識や評価が変化してきており、今後も注目されそうだ。

年初来の伸び

トレジャー・ファクトリー 2.7倍

ゲオホールディングス 1.7倍

ハードオフコーポレーション 1.8倍

ブックオフグループホールディングス 1.3倍

ＢｕｙＳｅｌｌ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｅｓ 1.6倍

メルカリ 0.4倍

日経平均 0.9倍

ＴＯＰＩＸ 0.9倍

＊リフィニティブデータに基づきロイター作成。

（浜田寛子 編集：伊賀大記）