米政策金利到達点、ＦＲＢ議長の「タカ派」会見で市場予想上振れ

市場が予想する米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の現在の利上げサイクルにおける政策金利の最終到達点（ターミナルレート）が、切り上がりつつある。

［ニューヨーク ３日 ロイター］ - 市場が予想する米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の現在の利上げサイクルにおける政策金利の最終到達点（ターミナルレート）が、切り上がりつつある。２日に終わった連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）後に行われたパウエルＦＲＢ議長の会見内容がタカ派的と受け止められたためだ。

ＦＯＭＣ前までフェデラルファンド（ＦＦ）先物が想定していたのは、政策金利が来年５月ごろに５．０２％でピークを付けるという展開だった。そして将来の利上げ幅縮小の可能性が示唆されたＦＯＭＣ声明公表直後には、予想ターミナルレートはいったん４．９６％に下がる場面があった。

ただパウエル氏が会見で「利上げ停止を考えるのは極めて時期尚早」と発言すると市場の地合いは一変し、３日時点で政策金利は来年６月に５．１４％まで上昇すると見込まれている。

ＴＤセキュリティーズはターミナルレートの予想水準を４．７５─５．００％から５．２５─５．５０％に引き上げ、次回１２月ＦＯＭＣの利上げ幅は５０ベーシスポイント（ｂｐ）になるとの見通しを示した。

同社ストラテジストチームは「ＦＯＭＣ声明と議長会見は今後の利上げペース減速に道を開いたが、同時にＦＲＢの利上げ経路はまだ先が長く、９月に想定していたより政策金利の最終到達点が高くなりそうなこともはっきりした」と記した。

ノムラのエコノミストチームも、予想ターミナルレートを２５ｂｐ上方修正して５．５０─５．７５％としている。１２月の利上げ幅はやはり５０ｂｐになるという。

ＢＮＰパリバのストラテジストチームは、物価上昇率が年内いっぱい高止まりするのが確実な状況を踏まえ、１２月も７５ｂｐの利上げがあると予想。「われわれはターミナルレートが上振れするという予想に確信を深めており、政策金利は来年第１・四半期までに５．２５％に達し、来年末までこの水準が維持されるだろう」とみている。

バークレイズのストラテジストチームは、利上げサイクルはこれまでの想定よりやや長期化すると見込んだが、５．００─５．２５％としている予想ターミナルレートは変更していない。

バンク・オブ・アメリカのストラテジストチームの見立ては、１２月に５０ｂｐの利上げが実施され、来年初めに政策金利が４．７５─５．００％でピークとなる。しかし労働市場が再び相当な勢いとなり、それを抑えるために同社が現在考えている以上の引き締めが必要になれば、見通しを変更する可能性があるという。