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テーパリング期待のＭＢＳ投資家は失望の可能性－景気への楽観後退も
概要：住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）を今買うならば、米連邦準備制度が購入している証券がお勧めだ。マクロ経済への楽観が後退したときに恩恵が見込める。
住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）を今買うならば、米連邦準備制度が購入している証券がお勧めだ。マクロ経済への楽観が後退したときに恩恵が見込める。
今年これまでのところ投資家は、米追加経済対策をてこに景気回復への期待を強めてきた。この結果、市場は前向きなマクロ経済データに、連邦準備制度がＭＢＳの直接購入を減らすテーパリングの兆候を見いだそうとするようになったと、バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）が最近のリポートで分析した。
当局はクーポン２－2.5％の30年物ＭＢＳを主に購入しているため、購入縮小はこれらの証券の需要低下を意味する。この懸念から、これら比較的低クーポンのＭＢＳの今年のリターンは米国債を0.05－0.06ポイント上回る水準にとどまっている。より高い３％と3.5％クーポンのＭＢＳの上乗せリターンはそれぞれ0.75ポイントと0.65ポイントだった。
しかし、投資家の楽観は続かない可能性がある。債券利回り予想を見ると、10年物米国債利回りは今四半期末までに約0.1ポイント低下、10年債と２年債のスプレッドは0.16ポイント縮小が見込まれている。
債券市場のそのような動きはＭＢＳ投資家に景気回復ペースへの懸念を抱かせ、低クーポンのＭＢＳに追い風、高クーポン証券には逆風となるだろう。
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