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クレジット市場の流動性低下で警告のサイン－ＰＩＭＣＯも枯渇懸念
概要：米債券運用会社パシフィック・インベストメント・マネジメント（ＰＩＭＣＯ）のファンドマネジャーらは、投資家がそれを最も必要とする時期に社債の流動性が枯渇しつつあると懸念を示したが、その認識は正しい。
米債券運用会社パシフィック・インベストメント・マネジメント（ＰＩＭＣＯ）のファンドマネジャーらは、投資家がそれを最も必要とする時期に社債の流動性が枯渇しつつあると懸念を示したが、その認識は正しい。
グローバルなクレジット市場は比較的穏やかな状態にあるものの、ブルームバーグが集計したデータによれば、リスクが高い債券の取引状況を反映する重要指標の一つであるビッド・オファー・スプレッドは、昨年12月の水準に再び接近しつつある。ファンドがしばしば償還を求められる相場急落局面で、社債を現金化し手放すコストが膨らみ続けている様子をそれは物語る。
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これら全ては、ＰＩＭＣＯが「厳しい流動性の状況」が定着し、すぐには解消されないという最新見通しを今週発表した理由の説明に役立つ。
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グローバルなジャンク（投機的格付け）債のビッド・アスク・スプレッドを見ると、苦境が際立つ。ブルームバーグのデータによると、５日時点の同スプレッドは額面１ドル当たり0.96セントと、大きく相場が崩れた昨年12月と今年１月以来の高水準に近い。
一方、グローバル高利回り債の動きを反映するブルームバーグ・バークレイズの指数によれば、社債の国債に対する上乗せ利回り（スプレッド）は、４月半ばの約400ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）から76ｂｐ拡大してはいるが、１月初めの高水準をなお下回っている。
Liquidity U-Turn
Bid-ask spread widens again after recovering during credit rally
Source: Bloomberg Barclays Global High Yield Index (LG30TRUU)
Note: Non-government index components
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