USD Akan Menguat Signifikan Di Balik Lebih Tingginya Rates AS Jangka Pendek Atau Perlambatan Global Yang Lebih Signifikan – HSBC

Penguatan USD setelah keputusan FOMC Juni telah signifikan dan berbasis luas. Namun, kita masih berada di bagian terakhir penurunan siklus USD yang belum mencapai titik balik. Rates AS jangka pendek yang lebih tinggi atau perlambatan global yang lebih signifikan akan menjadi katalis utama bagi USD untuk menguat lebih signifikan, menurut pandangan para ekonom di HSBC.

USD yang luas akan mulai turun di bulan-bulan mendatang ketika Fed memulai tapering

“Ketika pasar FX terfokus pada pengetatan kebijakan Federal Reserve (Fed), sebagian besar USD seharusnya menunjukkan perilaku pro-siklus – menguat ketika data AS bagus dan sebaliknya melemah. Meski demikian, USD tetap tidak berperilaku seperti itu. Dengan demikian, kita berada di bagian terakhir penurunan siklus USD yang dimulai pada April 2020, dan tetap kurang yakin bahwa titik baliknya kini telah tercapai.”

“Untuk lebih jelasnya, kami memperdebatkan kapan penurunan siklus USD akan berakhir, daripada menyangkal akhir. Pandangan lama kami telah berfokus pada awal aktual tapering Fed yang mendukung USD, meskipun itu seharusnya memiliki arti yang lebih besar bagi G10 daripada FX pasar negara berkembang (EM), terutama bank-bank sentral utama yang dapat mengekspansi neraca mereka berbeda dengan the Fed.”

“Salah satu risiko utama terhadap pandangan USD jangka pendek kami adalah yield Treasury AS jangka pendek yang lebih tinggi (mungkin karena pengurangan kelebihan likuiditas USD dari waktu ke waktu). Kami juga memperhatikan bagaimana pertumbuhan global dapat mencapai puncaknya secara berurutan. Jika momentum pertumbuhan global benar-benar memuncak, bahkan jika USD tidak menjadi pro-siklus dan tetap anti-siklus, USD seharusnya tetap menguat karena selera risiko lebih lemah.”