2021 Akan Menjadi Tahun Bulls – Nordea

Menurut penanggalan Zodiak Tiongkok, kita sudah memasuki tahun lembu. Itu mungkin sama lembu (atau bullish)-nya di pasar, dan pola stimulus Tiongkok masih mengisyaratkan semester pertama 2021 sangat kuat, sementara ekonom di Nordea sedikit lebih ragu terhadap semester kedua.

Tahun baru telah dimulai dengan dolar dalam posisi yang tidak menguntungkan dan suasana hati-hati di pasar. Sementara saham hanya sedikit lebih tinggi, safe-haven dolar memperpanjang penurunannya, dengan EUR/USD naik menuju 1,23.

Kutipan utama

“Kami tetap optimis pada EUR/USD, FX pasar negara berkembang dan aset-aset berisiko secara umum hingga awal tahun ini dan kami tidak benar-benar ingin mempertanyakan narasi ini sampai pemulihan cukup kuat bagi administrasi fiskal dan moneter untuk mempertimbangkan untuk menghapusnya dari pedal QE/stimulus.”

“Kombinasi lockdown yang ketat dan sejumlah besar transfer langsung, tentu saja, optimal untuk saham teknologi/online, tetapi kami masih percaya pada cerita rotasi yang layak untuk tahun 2021 di luar waktu yang sangat dekat.”

Dilihat dari pola historis terbaru, bisa jadi EUR/USD tidak akan mencapai puncaknya sampai momentum Tiongkok mulai berkurang, yang bukan cerita untuk semester pertama tahun ini. > level-level 1,25 mungkin dalam waktu dekat, tetapi mungkin ada baiknya mempertimbangkan strategi opsi melakukan profit-taking di atas level-level tersebut.

Siklus komoditas kemungkinan akan terus melihat dorongan, dan ada kemungkinan yang layak untuk lingkungan reflasi yang berkelanjutan ketika efek tertinggal dari stimulus dipasangkan dengan potensi pembukaan kembali ekonomi jasa selama (paling) awal musim semi. Hal tersebut dapat menyebabkan efek permintaan positif pada inflasi, sementara kami sejauh ini kebanyakan melihat inflasi yang didorong oleh penawaran di beberapa ruang komoditas.

Saat ini, konsensus ekonom memperkirakan bahwa Fed funds rates tetap di nol 'selamanya', sementara obligasi jangka panjang akan harus naik. Pada titik tertentu, disonansi kognitif ini harus ditantang oleh kenyataan, dan pandangan terbaik kami adalah bahwa pasar harus menilai ulang rezim penargetan inflasi rata-rata dari the Fed. Setelah narasi ini diuji, mungkin masuk akal untuk membalikkan sikap bullish EUR/USD, tapi itu bukan cerita untuk beberapa bulan pertama tahun ini.