Dolar Diperkirakan Konsolidasi Dalam Waktu Dekat Tetapi Tren-Menurun Tetap Utuh – UBS

Dolar AS terus merosot, dengan indeks dolar (DXY) turun 9% sejak tertinggi tahun yang dicapai di bulan Maret. Ekonom di UBS sekarang melihat alasan dolar untuk konsolidasi – lonjakan kasus COVID-19 AS tampaknya melambat dan mereka memperkirakan Kongres akan mencapai kesepakatan pada stimulus fiskal lebih lanjut, dan posisi jual telah dibangun. Tapi dalam jangka panjang, para ekonom memperkirakan pelemahan dolar lebih lanjut karena kebijakan moneter AS yang sangat longgar, kekhawatiran atas utang AS dan pelepasan kepemilikan dolar jangka panjang.

Kutipan utama

“Kami melihat tiga alasan mengapa tren depresiasi USD dapat berhenti dan greenback dapat memulihkan beberapa kekuatan yang hilang dalam waktu dekat. 1. Peningkatan kasus baru COVID-19 di AS sekarang tampaknya melambat. Sementara itu, di beberapa bagian Eropa pertumbuhan kasus baru meningkat. 2. Kekhawatiran 'jurang fiskal' membayangi di AS karena tunjangan pengangguran tambahan telah berakhir juga telah membebani dolar. Meskipun Kongres belum mencapai kesepakatan, dengan kedua belah pihak insentif untuk mencapai kesepakatan menjelang pemilihan presiden, kami memperkirakan paket baru setidaknya USD 1 triliunan akan disepakati. Itu seharusnya memberikan sedikit bantuan untuk dolar AS. 3. Berdasarkan data CFTC, posisi jual bersih dalam dolar vs euro yang dipegang oleh akun spekulatif telah meningkat ke level-level tertinggi sejak 2018, meningkatkan potensi aksi profit-taking, jika arus berita berubah lebih positif terhadap dolar.”

Dalam jangka lebih panjang, menurut kami tren menurun USD tetap utuh, meskipun kami memperkirakan laju penurunannya akan melambat: Kebijakan fiskal dan moneter yang sangat longgar di AS, yang telah mengikis keuntungan suku bunga dolar, akan terus berlanjut. Ketidakpastian terkait pemilu AS sepertinya akan terus membebani dolar. Bahkan setelah pemilu, ketidakpastian pada sikap fiskal AS dan tingkat utang AS mungkin terus membebani USD. Sebelum krisis COVID-19, banyak investor jangka panjang memiliki tingkat eksposur USD yang sangat tinggi. Kami memperkirakan eksposur yang berlebihan ini ditangani.

Pada EUR/USD kami memperkirakan dolar melemah ke 1,22 (tengah kisaran 1,20-1,25) pada September 2021, dan kami akan menambahkan eksposur ke euro vs USD saat penurunan ke 1,15-1,16. Untuk USD/CHF, kami memperkirakan nilai tukar 0,90 dalam jangka waktu yang sama. Meskipun Swiss National Bank baru-baru ini mengurangi upaya intervensi mata uangnya, kami memperkirakan bank terus melakukan intervensi untuk membatasi penguatan CHF.