Berita Buruk Saat Ekonomi Mulai Dibuka Kembali?

Pengambilan keputusan perusahaan telah mulai mengambil giliran yang tidak menyenangkan. Ketika kuncian dimulai, sebagian besar manajer berpikir untuk menjembatani keadaan darurat - menghemat uang dan memotong biaya tetapi sebaliknya siap untuk melanjutkan tingkat produksi yang sebelumnya tinggi segera setelah striktik memerangi virus terangkat. Terjadi sedikit diskusi tentang perampingan. Tetapi karena karantina dan penutupan tetap ada, manajer bisnis tampaknya telah mengubah pandangan mereka. Semakin banyak, mereka mulai berbicara tentang pengurangan karyawan dan menutup fasilitas yang kurang efisien secara permanen.

Berita itu sangat buruk, hanya sedotan angin sejauh ini, tetapi bahkan pada saat itu, sikap yang berubah mengancam. Selama perusahaan hanya menunda operasi, masuk akal untuk mencari snapback ekonomi ketika keadaan memungkinkan. Tetapi begitu perusahaan beralih ke shutdown dan PHK yang lebih permanen, pemulihan akan membutuhkan proses pembangunan kembali yang panjang dan sulit. Alih-alih pemulihan berbentuk pepatah, bangsa mungkin menderita yang berbentuk U atau sesuatu dengan bentuk yang masih kurang menggembirakan.

Meskipun belum ada bukti statistik dari perubahan telah muncul, aliran anekdot mengecewakan. Pergeseran seperti itu, tentu saja, seharusnya tidak mengejutkan. Ketika penguncian berlanjut, perusahaan dengan cepat membakar bantal modal mereka dan kemampuan mereka untuk bergantung pada jalur kredit. Mereka yang kurang mendapat dukungan keuangan menghadapi kemungkinan besar kebangkrutan. Para manajer yang hanya beberapa minggu yang lalu tetap berkomitmen kuat hanya untuk cuti sementara bagi para pekerja dan upaya untuk mempertahankan fasilitas yang ada telah menemukan diri mereka dihadapkan pada kenyataan yang membuat pendekatan yang membesarkan hati seperti itu menjadi mustahil.

Berikut adalah beberapa laporan yang meresahkan: Caterpillar telah mengumumkan keputusannya untuk menutup salah satu pabrik Jermannya secara permanen. Perusahaan itu belum mengumumkan sesuatu yang tidak menyenangkan bagi Amerika Serikat, tetapi tindakan Jerman itu tidak menggembirakan. Yang lebih menarik adalah keputusan Polaris, Inc. dan Goodyear Tire and Rubber, yang pertama menutup sepenuhnya fasilitas manufaktur kapal dan sepeda motor di Indiana, yang kedua untuk menutup pabrik di Alabama. Lennox China telah mengidentifikasi efek dari penguncian dan karantina sebagai semacam jerami terakhir dan memutuskan untuk menutup fasilitas domestik terakhirnya yang berlokasi di North Carolina. Maple Block Company, sebuah perusahaan berukuran sedang di Michigan, pada awalnya mengeluarkan cuti sementara, tetapi baru-baru ini mengumumkan keputusannya untuk menutup fasilitasnya untuk selamanya. Raytheon telah mengisyaratkan “pengurangan lebih lanjut.” Perusahaan kecil dan menengah yang kurang terkenal di Barat Tengah dan Timur Laut telah mengumumkan penutupan dan kebangkrutan. Perusahaan lain, jika tidak membuat pengumuman langsung, telah mengeluarkan peringatan tentang perubahan yang akan datang dari menjembatani keadaan darurat menjadi penurunan yang permanen. Khas adalah pengumuman dari MGM Resorts International. Manajemennya telah mengidentifikasi Agustus sebagai tenggat waktu untuk membuat langkah perampingan yang lebih permanen kecuali jika pembukaan kembali negara berjalan dengan baik.

Tanda-tanda buruk lainnya dari kebangkrutan yang akan datang telah muncul. Lembaga pemeringkat kredit menyatakan bahwa semakin banyak perusahaan bergerak menuju apa yang disebut Wall Street sebagai “pertukaran utang yang tertekan.” Dalam hal ini, peminjam menawarkan hutang baru atau yang direstrukturisasi sebagai pengganti masalah yang belum tertagih. Atau, perusahaan membeli kembali uang kertas yang luar biasa dengan diskon besar. Tindakan seperti itu biasa terjadi pada 2008, seringkali sebelum kebangkrutan. Penelitian dari Salomon Center dari Universitas New York menunjukkan bahwa secara historis sekitar 40% dari pertukaran tertekan tersebut mendahului kebangkrutan. Yang pasti, masalah ini memiliki akar yang mendahului darurat coronavirus. Karena suku bunga dan imbal hasil obligasi tetap sangat rendah untuk waktu yang lama, manajemen secara aktif meminjam untuk mengunci kredit jangka panjang dengan suku bunga yang menguntungkan. Banyak yang tidak menggunakan dana tetapi menyimpannya dalam bentuk tunai sebagai cadangan untuk investasi di masa depan. Penghasilan dari investasi tunai tersebut gagal untuk memenuhi persyaratan layanan pinjaman jangka panjang tetapi manajer dapat membenarkan kerugian dalam hal mengunci suku bunga jangka panjang yang secara historis rendah. Tetapi sekarang karena penguncian dan karantina yang membendung aliran pendapatan, utang ini telah menjadi beban yang tidak dapat didukung.

Sangat menyenangkan bahwa penutupan yang ditutup dan manuver keuangan yang diumumkan belum meluas. Pembukaan kembali yang berhasil untuk ekonomi umum - ekonomi yang mungkin memulai kembali bisnis pada bulan Agustus (untuk menggunakan tanggal MGM) - dapat menghentikan tren ini dan membenarkan rencana awal untuk menjembatani keadaan darurat dengan jeda sementara. Tapi itu hanya “mungkin,” tidak sedikit karena tidak ada yang tahu arah virus dan karena perhitungan politik sering berbeda dari yang paling mungkin membantu perekonomian.