Estrategia de Cobertura Inteligente para el Trading de Forex

Pida a cualquier trader de bolsa que le ofrezca un ejemplo de cobertura y puede que le diga algo como “vender el Dax para proteger una posición larga en el FTSE”. Esto tiene un sentido intuitivo: ambos instrumentos son índices de valores. Ambos instrumentos están muy correlacionados porque responden a la misma dinámica (perspectivas de crecimiento).

En cambio, si pregunta a cualquier trader minorista de Forex qué es la cobertura en Forex, posiblemente obtendrá la siguiente respuesta: “estar largo 100.000 EURUSD y corto 100.000 EURUSD”. Sin embargo, cualquier trader del sector llamaría a eso una “compensación”, o “no tener una posición”.

Muchos traders minoristas de EE.UU se sienten un poco limitados por la decisión de la NFA que eliminó efectivamente este tipo de “cobertura” para los clientes de EE.UU, mientras que muchas otras jurisdicciones todavía permiten esta práctica.

Si se busca en Google el término “estrategias de cobertura en Forex”, los resultados que aparecen son en su mayoría cuestionables. Mantener simultáneamente posiciones largas y cortas en el mismo instrumento es una compensación, no una cobertura. Por ejemplo, si estás largo y corto en 100.000 EUR/USD, estás plano, no cubierto.

En el mejor de los casos, la capacidad de ir en largo y en corto en el mismo par de divisas, en la misma cuenta, puede permitirle neutralizar su exposición durante los grandes acontecimientos. Por ejemplo, antes del 12 de marzo, el par de divisas EUR/USD había roto en un nuevo movimiento a la baja.

Supongamos que nos ponemos entonces en corto en el EUR/USD a 1.1960, después de que el precio encontrara resistencia antes del número redondo clave a 1.2000.

Sin embargo, también sabemos que el día 17 hubo una decisión del FOMC, y nunca es una buena idea mantener una gran posición abierta cuando el banco central de una de las divisas implicadas está a punto de anunciar una decisión. Por lo tanto, con la posibilidad de ir en largo y en corto en el EUR/USD, podríamos comprar 100.000 EURUSD en una caída durante la operación de Londres, compensando efectivamente nuestra posición corta anterior y asegurando una ganancia de aproximadamente 67 pips.

Estos son los cálculos:

VENDER 100.000 EUR/USD @1.1960 = +119.600 USDPagar 1 pip de spread = -10 USD

COMPRAR 100,000 EUR/USD @1.1890 = -118.900 USD

Pagar 1 pip spread = -10 USD

“Bloqueado” P/L = +680 USD

A continuación, en nuestro ejemplo, el anuncio del FOMC hace que el precio suba y llegue a 1.2000, pero los vendedores vuelven al mercado, y decidimos “quitar nuestra cobertura” a 1.1950, manteniendo sólo la operación corta original desde 1.1960, porque creemos en la tendencia actual a la baja.

Aquí está la matemática ahora:

VENDER 100.000 EUR/USD @1.1960 = +119.600 USD

Pagar 1 pip spread = -10 USD

COMPRAR 100,000 EURUSD @1.1890 = -118.900 USD

Pagar 1 pip spread = -10 USD

VENDER para cubrir 100.000 EURUSD @1.1950 = +119.500 USD

Pagar 1 pip spread = -10 USD

Pérdida consolidada (cerrada) = +570 USD

P/L abierto = +100 USD

Este fue un ejemplo muy rentable, pero incluso en los mejores casos como éste, hay lecciones que aprender:

• En primer lugar, se necesita una sincronización muy precisa del mercado para utilizar la “cobertura” de forma rentable. Sin una técnica de negociación adecuada, “compensar” a ciegas su exposición puede ser más perjudicial que beneficioso.

• En segundo lugar, cada “cobertura” posterior significa que se paga de nuevo el spread. Con el tiempo, esto puede acumularse, sobre todo si negocia en plazos pequeños.

• Si mantiene una posición “cubierta” abierta durante la noche, tendrá que tener en cuenta los costos de refinanciación, que pueden no ser ventajosos y mermar sus ganancias.

• Su cuenta tendrá que ser grande en comparación con las posiciones que está abriendo. Cada “cobertura” consume margen y, si tiene una cuenta pequeña, el riesgo de incurrir en una demanda de margen aumenta sustancialmente.

• Durante los eventos de noticias, y especialmente durante el rollover de las 5PM EST o durante el Sunday Wellington Open, los spreads pueden ampliarse sustancialmente, lo que significa que su “cobertura” ya no es efectiva. Algunos cruces de divisas, como EUR/AUD o GBP/CAD, pueden experimentar diferenciales de 10-15 pips durante los períodos de baja liquidez. Si sus posiciones son demasiado grandes o tiene demasiado margen inmovilizado en las “coberturas”, estos diferenciales más amplios pueden desencadenar un ajuste de márgenes.

Por lo tanto, incluso en el mejor de los casos, no está siendo eficiente con su capital.

• Para ganar dinero, hay que ser un buen trader; no se puede escapar de esta realidad.

• La compensación de la exposición es una forma menos eficiente de operar, porque se paga el diferencial con más frecuencia y se bloquea un valioso capital en el margen en lugar de utilizarlo para realizar otras operaciones.

Cómo Las Estrategias de Cobertura de Forex Pueden Fomentar una Mala Gestión del Riesgo

Uno de los aspectos más preocupantes de muchas “estrategias de cobertura de Forex” es que a menudo inducen a los traders a no utilizar stops loss duros. Sin stop losses, no hay responsabilidad alguna por un mal momento o una mala operación. El trabajo de un trader es ofrecer recompensas superiores ajustadas al riesgo. Para entender por qué, basta con comparar estas curvas de renta variable.



Curva de Equidad Trader A



Curva de Equidad Trader B

El trader A tiene una curva de equidad mucho más suave que el trader B. Como tal, el trader A ha producido mejores rendimientos ajustados al riesgo. Operar sin stop loss hace imposible determinar su riesgo, porque sin un stop loss, usted está arriesgando toda su cuenta en cada operación.

Tomemos, por ejemplo, un mercado con una fuerte tendencia “desbocada”. Supongamos que ha comprado el USD/JPY a 109,35. Finalmente, la tendencia a bullish pierde fuerza y usted se “cubre” en 110.33.



El mercado encuentra soporte y usted cierra su “cobertura” en 109.40. No obstante, el impulso a la baja continúa y, como no tiene un stop loss duro, acaba bajo el agua.



Sin un stop loss duro, las pérdidas pueden seguir creciendo. Además, al mantener la posición larga inicial, usted está “cegado” porque posiblemente interpretará toda la acción del precio posterior en el contexto de su operación inicial, en lugar de ser más objetivo.

Una Verdadera Estrategia de Cobertura de Forex

A estas alturas debería estar claro que tener dos posiciones opuestas simultáneamente en el mismo par de divisas no es “cobertura” sino “compensación de la exposición”. Una verdadera cobertura requiere, en cambio, dos posiciones en instrumentos diferentes que estén altamente correlacionados.

En el mercado de Forex específicamente, sólo unos pocos brókers ofrecen contratos de opciones que serían la forma más simple y efectiva de cubrir una posición de Forex al contado. No voy a entrar en los detalles de la opción aquí, pero sólo para entender este ejemplo debe saber que:

• Una opción de compra da al comprador el derecho a comprar un par de divisas a un determinado precio de ejercicio en una fecha determinada en el futuro.

• Una opción de venta da al comprador el derecho de vender un par de divisas a un determinado precio de ejercicio en una fecha determinada en el futuro.

Por ejemplo: imagínese que está largo de 100.000 EUR/USD desde 1.1400 y que ve que se forman barras de rechazo en una zona de soporte/resistencia anterior. Puede comprar una opción de venta por la misma cantidad. De este modo, mantendrá su exposición original, pero estará “cubierto” si el precio empieza a retroceder en contra de su operación.



Cuando el mercado llega a la zona de soporte y repunta, si está convencido de que la tendencia al alza va a continuar, es posible que quiera quitar la cobertura vendiendo su opción de venta.



Sin embargo, considere que (en el momento de escribir este artículo) la compra de una opción de venta le costaría unos 70 pips, con un diferencial de 3 pips. Por lo tanto, para compensar la “cobertura”, el precio tendría que bajar 76 pips. Por lo tanto, debería preguntarse si realmente necesita “cubrir” su posición en primer lugar, o si simplemente es mejor seguir su stop loss, salirse, y luego volver a entrar en la operación a un precio mejor.

Por último, algunas personas utilizan el término “cobertura” para describir la toma de posiciones en pares de divisas muy correlacionados positivamente. Por ejemplo, vender GBP/USD para “cubrir” una posición larga en EUR/USD.

Esto no es una verdadera cobertura porque no se está protegiendo toda la posición. Lo que realmente ocurre aquí es la creación de una posición larga sintética EUR/GBP. Usted ha “cubierto” la exposición al USD, pero todavía está expuesto a los movimientos del tipo de cambio cruzado.

La Regla FIFO en Forex

A pesar de tener un valor limitado (si es que lo tiene), la práctica de abrir posiciones largas y cortas en el mismo par de divisas parece ser popular en el mercado minorista y hubo bastante oposición a la regla FIFO de la Asociación Nacional de Futuros de Estados Unidos, que se introdujo en 2009. Esta norma bloqueaba cualquier “cobertura” en la misma cuenta, porque los operadores están obligados a cerrar primero las operaciones más antiguas en el caso de que haya varias operaciones abiertas en el mismo par y del mismo tamaño. De ahí el nombre FIFO: primero en entrar, primero en salir.

El FIFO ya se utilizaba en las plataformas de acciones y de futuros, por lo que ésta era sólo una forma de llevar el mercado de Forex a la misma práctica. Para entender cómo funciona la regla FIFO en el mercado de Forex, pongamos un ejemplo.

Digamos que usted está creando una posición en EUR/USD:

• Compró 100.000 EUR/USD a 1,1800 el 5 de abril de 2021.

• Compró 100.000 EUR/USD a 1,2000 el 22 de abril de 2021.

Desde entonces, el precio ha subido a 1,2100, pero ha vuelto a acercarse a 1,2050. Usted quiere cerrar su segunda posición (abierta a 1,2000). Debido al FIFO, no puede hacerlo. Cualquier escalada hacia fuera afectará necesariamente a su posición inicial en primer lugar. Sólo después de que los 100.000 originales comprados el 5 de abril se hayan vendido en su totalidad, su bróker trabajará en su segunda orden del 22 de abril.

Pensamiento Final

Cualquier “estrategia de cobertura de Forex” puede ser replicada de una manera que no sea de cobertura, evitando los spreads adicionales, los requisitos de margen adicionales, el carry negativo y las malas prácticas de gestión de riesgos. En mi experiencia, la mayoría de los traders utilizan la “cobertura” para evitar colocar un stop loss y se hace simplemente como un intento de evitar tomar una pérdida y estar “equivocado”. Esto es exactamente lo contrario de lo que significa operar con éxito.

No se desanime si vive en una jurisdicción que no permite la “cobertura” en su cuenta de operaciones de Forex. De hecho, esta regla le obligará a convertirse en un mejor trader en general.

Preguntas Frecuentes

¿Es rentable la cobertura en Forex？

La capacidad de ir tanto en largo como en corto en el mismo par de divisas en la misma cuenta puede ser útil para operar en torno a una posición principal, o para operar 2 estrategias diferentes en la misma cuenta. Para ello, la rentabilidad depende de la habilidad de los traders. La cobertura no es una forma garantizada de ganar dinero.

¿Cuál es la mejor estrategia de cobertura？

No existe la mejor manera de utilizar la cobertura, y de hecho, la mayoría de los traders estarían mejor sin utilizarla.

¿Permite la cobertura el mercado de Forex？

Algunos países, como el Reino Unido, permiten la cobertura, mientras que otros, como los Estados Unidos, no.

¿Cómo se cubren los pares de Forex？

La mejor manera de cubrir adecuadamente los pares de Forex es emplear opciones de compra o de venta. Pero muy pocos brókers de Forex ofrecen estas opciones.