USD/MXN: ¿es sostenible el avance en el peso mexicano?

El apetito por el riesgo es sin duda una parte importante del comercio USD/MXN, y la semana pasada no fue diferente. Las noticias sobre una posible vacuna Covid-19 producida por Rusia ayudó al peso mexicano a recuperar algo de terreno perdido frente al dólar.

Pero sigue habiendo muchas incertidumbres, y la renovada preocupación por la propagación del virus ha hecho que los activos de riesgo se tambaleen al inicio de la semana, ayudados por la incapacidad de los políticos estadounidenses de encontrar un punto medio al intentar acordar su tan esperado paquete de estímulos.

En México, se han superado yalos 520.000 casos de coronavirus, ya que durante el fin de semana seanunciaron 4.448nuevos casos, y las nuevas muertes aumentaron en 214, alcanzando un total de 56.757. El país ha estado luchando por mantener el virus bajo control y las presiones económicas están llevando a un aumento de la violencia y el malestar social.

Para ayudar a reactivar la economía, Banxico, el banco central de México, ha vuelto a recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos, llevándolas del 5% al 4,5%, lo que supone su sexto recorte desde principios de año. En el segundo trimestre el PIB se contrajo un 18,9% en base anualizada, lo que sigue a la caída anual del 2,2% en los tres primeros meses del año.

Banxico se refirió a este punto en su reunión del jueves, agregando que algunos indicadores apuntaban a una recuperación en junio, cuando el gobierno federal inició la fase de “nueva normalidad”. “Se observó una recuperación a partir de los bajos niveles de actividad, en respuesta a la reapertura de algunos sectores, la flexibilización de las restricciones a la movilidad y una cierta recuperación de la demanda externa, aunque se mantiene un ambiente de incertidumbre. Por ello, puede ser necesaria una mayor intervención monetaria, ya que persisten importantes riesgos de baja”, dijo la institución.

La reacción inicial en los mercados de divisas fue débil, y después de un repunte inicial en el USD/MXN una vez que se anunció la decisión de la tasa, el par terminó la semana cayendo alrededor de 2,7%, un contraste con la semana anterior en la que una huida hacia los refugios vio un aumento en el impulso de compra desde los mínimos del 31 de julio.

La pregunta ahora es si el peso mexicano será capaz de mantener esta fuerza relativa. Los fundamentos siguen siendo débiles y los activos de riesgo han estado disfrutando de un empuje alcista mientras el dólar americano se enfrentaba a sus propios problemas, pero es poco probable que eso dure para siempre. Cabe decir que, antes de que la pandemia golpeara, el USD/MXN se dirigía a mínimos anuales por debajo de 19 pesos por dólar, y el peso no tenía mucho a su favor en ese entonces, si acaso, el valor del carry trade era lo único que mantenía los flujos que venían hacia México, e incluso eso parece estar disminuyendo a medida que Banxico acumula las reducciones de tasas.

Gráfico 4-horas USD/MXN (12 junio – 17 agosto 2020)

Desde un punto de vista técnico, USD/MXN ha logrado romper la línea de tendencia descendente desde los máximos de marzo, que se ha encontrado en el centro de la acción de precios de las últimas semanas. La resistencia diaria se situó en 22,20 el viernes, y el éxito de la ruptura por debajo de ese nivel significó un nuevo intento de romper por debajo de 22. El objetivo para los osos se mantiene en 21,84, aunque es probable que la presión a la baja sea limitada y que surja un soporte en 21,62.

Al alza, 22,28 podría ser ahora una nueva zona de resistencia, ya que el par intenta superar de nuevo la línea de tendencia descendente, ya que 22,50 sigue siendo un objetivo clave hacia los máximos mensuales de 22,91.