USD/JPY: Japanischer Yen wird bis Ende 2020 fest bleiben - CIBC

Der USD/JPY wird voraussichtlich bis zum Ende des vierten Quartals bei 103 und bis zum ersten Quartal bei 101 gehandelt werden, so CIBC. Sie weisen darauf hin, dass die japanische Politik die Märkte nicht verändert hat.

Wichtige Zitate:

“Obwohl die BoJ ihre Einschätzung der heimischen Wirtschaft nach oben revidiert hat, wird nach wie vor kaum eine sofortige Änderung der Politik erwartet. Vorerst geht die Zentralbank davon aus, dass die Binnenkonjunktur wieder anziehen wird, was zum Teil auf die akkommodierenden finanziellen Bedingungen zurückzuführen ist. Die BoJ hat auch sowohl ihre Einschätzung der Exporte als auch die Aussichten für die Industrieproduktion nach oben korrigiert. Ein rückläufiger Trend bei den Kapitalinvestitionen deutet jedoch darauf hin, dass jegliche Erholung langsam und langwierig bleiben wird, was die anhaltende politische Trägheit unterstreicht”.

Der unerwartete Rücktritt von Premierminister Abe konnte die Vermögensmärkte nicht wesentlich destabilisieren.

Vorerst gehen die Märkte gerne davon aus, dass der politische Hintergrund weitgehend unverändert bleibt.

“Da die Geldpolitik auf Autopilot ausgerichtet ist, erwarten wir einen begrenzten Aufwärtsdruck auf die inländischen Renditen. Wenn wir also eine zusätzliche Kompression der JGB-UST-Spreads sehen wollen, die der Schlüssel zu weiteren USDJPY-Abwärtstendenzen ist, muss dies möglicherweise von der US-Seite der Gleichung kommen. Die Beibehaltung des begrenzten Renditeanstiegs dürfte jedoch dazu führen, dass die Ströme japanischer Inlandsinvestoren angesichts der potenziellen politischen Unsicherheit im Zusammenhang mit den US-Wahlen deutlich unter dem Vorjahresniveau bleiben. Ein begrenzter Renditeaufschwung und Risikounsicherheit deuten auf einen anhaltenden JPY-Antrieb hin. Die BoJ/MoF wird sich möglicherweise erst dann unbehaglich fühlen, wenn der JPY zum Jahresende 101,19 ansteuert”.