US-Notenbank Fed: Das Streben nach dem Durchschnitt - CIBC

Die US-Notenbank Fed gab am Donnerstag bekannt, dass sie eine neue Strategie für die Geldpolitik gewählt habe, die eine höhere Inflation toleriert. Royce Mendes, Ökonom bei CIBC, weist darauf hin, dass anders als in der Vergangenheit, als die Fed versuchte, die Zinsen zu erhöhen, bevor sie Inflationsdruck sah, um den Preisdruck nicht überhand nehmen zu lassen, die politischen Entscheidungsträger eher bereit sein werden, zu prüfen, wie weit sie die Arbeitslosenquote senken können.

Wichtige Zitate

“Bisher hat sich die Fed nicht auf vergangene Defizite oder Übertreibungen konzentriert. Doch eine kürzliche Überprüfung der Rahmenbedingungen der Zentralbank hat die Herausforderungen des anhaltend niedrigen Zinsumfelds deutlich gemacht. Die aktualisierte Strategie erkennt diese Herausforderungen ausdrücklich an und versucht, ihnen durch höhere Inflationserwartungen zu begegnen. Es besteht die Hoffnung, dass dies dazu beitragen wird, die nominalen Zinssätze im Laufe der Zeit nach oben zu drücken und sie von der verbindlichen Beschränkung der Nulluntergrenze wegzubewegen. Diese Beschränkung kam voll zum Tragen, als die Zentralbank angesichts des größten negativen Schocks seit der Großen Depression ihren wichtigsten Leitzins nur um etwa die Hälfte dessen senken konnte, was im Allgemeinen erforderlich ist, um eine durchschnittliche Rezession auszugleichen, bevor sie die untere Grenze erreicht”.

“Die Fed hat auch die Sprache geändert, mit der sie beschreibt, was sie auf dem Arbeitsmarkt erwartet. Sie wird nun politische Entscheidungen auf der Grundlage ihrer Einschätzung des Beschäftigungsdefizits und nicht mehr auf der Grundlage von Abweichungen von ihrem maximalen Niveau treffen. Die Änderung spiegelt die Ansicht der Zentralbank wider, dass das, was bisher als ein robuster Arbeitsmarkt angesehen wurde, aufrechterhalten werden kann, ohne einen aggressiven Anstieg der Inflation zu erzeugen. Infolgedessen wird sie sich bei ihrer Einschätzung der Vollbeschäftigung stark auf den realisierten Inflationsdruck stützen”.

Die anfängliche Reaktion des Marktes auf die Veränderungen führte zu niedrigeren Renditen, was das Ergebnis der Vorwegnahme solcher Veränderungen vor der Veröffentlichung zu sein schien. Die Renditen erreichen nun jedoch Mehrtageshöchststände, da die neue Strategie unter den Anlegern für viel Gerede sorgt.