【MACRO 時勢】地緣危機俄羅斯天然氣供應中斷！油氣市場迎來巨變！ ？

根據外媒公佈的一項月度調查，2025年油價預計將在每桶70美元附近徘徊，這項預測為歐佩克+支撐油市的努力帶來了不確定性。調查顯示，由於亞洲需求疲軟和全球供應增加，2025年布蘭特原油平均價格預計為每桶74.33美元，較11月份的預測74.53美元略有下調。今年迄今為止，全球基準布蘭特原油平均價格約為每桶80美元，預計將出現3%的年度跌幅。經濟學家預計2025年WTI原油平均價格為每桶70.86美元，而上個月的預期為70.69美元。

CRISIL研究主管Sehul Bhatt指出，非歐佩克國家的增產預計將使市場供應充足，儘管預計亞洲經濟將復甦，但向電動車的轉變可能會限制需求成長。大多數受訪者預計明年石油市場將出現供應過剩，摩根大通的分析師預測，供應將超過需求120萬桶/日。歐佩克+在12月的會議上將恢復石油產量的時間推遲了三個月，至2025年4月，並將全面取消減產的時間延長了一年，至2026年底。這項決定是基於對2025年非歐佩克+供應成長將超過需求成長的預期，這使得歐佩克+提高產量的空間有限。

同時，俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）停止經由烏克蘭向歐洲輸送天然氣，關閉了一條運行了50年的路線。這項決定意味著依賴天然氣運輸的中歐國家將被迫從其他地方採購價格更高的天然氣，加劇了供應壓力。雖然這條路線僅佔歐洲需求的5%，但各國仍在俄烏衝突引發的能源危機餘波中掙扎。天然氣價格年增了50%，最近幾週因供應即將中斷而上漲。

隨著歐洲大陸對全球液化天然氣的依賴程度越來越高，它現在越來越容易受到市場波動的影響。彭博社的計算顯示，對俄羅斯來說，失去通往歐洲的兩條天然氣管道中的一條之後，每年收入將減少約60億美元。烏克蘭也將失去過境費，並放棄其作為西方盟國廉價能源通道的長期戰略地位。

哥倫比亞大學全球能源政策中心研究員Tatiana Mitrova表示，天然氣過境的終止不僅僅是供應鏈的調整，它像徵著一個時代的崩潰。俄羅斯天然氣工業股份公司的大多數中歐客戶都設法找到了替代供應，但成本較高。斯洛伐克最大的天然氣公司Slovensky Plynarensky Priemysel AS表示，它將每年多支付約9,000萬歐元，以確保透過不同路線穩定進口天然氣。

市場也正在為重大的政策轉變做準備，其中包括關稅、放鬆管制和稅收修正案，因為川普將於2025年1月重返白宮。匯豐銀行歐洲油氣研究主管Kim Fustier表示，就對油價和美國國內油氣產業的影響而言，來自美國政治的影響比許多人認為的要小。然而，一些分析師指出，川普政府加強對伊朗石油出口的製裁可能會在短期內支撐油價。

在整個歐洲，在努力從數十年來最嚴重的生活成本危機中恢復的過程中，失去一些關鍵的俄羅斯管道天然氣有可能導致家庭和工業的帳單上漲。歐盟委員會主席馮德萊恩制定了在2027年之前逐步淘汰俄羅斯化石燃料的政治目標，並在先前表示，結束天然氣過境對地區能源市場的影響不大。歐盟委員會發言人說：“1月1日停止經由烏克蘭的運輸是預料之中的情況，歐盟已為此做好準備。”

在全球能源市場的雙重背景下，2025年的油價預測和俄羅斯天然氣供應的中斷揭示了能源領域的複雜性和不確定性。一方面，油價的波動受到供需關係、全球經濟動態以及政策決策的深刻影響。預計油價將在每桶70美元附近徘徊，反映了市場對供應過剩和需求成長放緩的擔憂。歐佩克+的政策調整和非歐佩克國家增產的預期，進一步加劇了市場的不確定性。

另一方面，俄羅斯透過烏克蘭向歐洲輸送天然氣的停運，不僅標誌著一個時代的結束，也預示著歐洲能源供應的新挑戰。這項變化不僅影響了俄羅斯和烏克蘭的經濟利益，也對中歐國家的能源安全和成本產生了直接影響。歐洲對液化天然氣的依賴增加，使其更容易受到市場波動的影響，同時也凸顯了能源多元化和供應鏈穩定性的重要性。

這兩個事件共同強調了全球能源市場在政治、經濟和技術因素交織下的脆弱性。隨著全球能源轉型的推進，特別是在向再生能源和電動車轉變的背景下，傳統能源市場正面臨前所未有的挑戰。政策制定者、能源公司和消費者都必須適應這些變化，尋找新的解決方案以確保能源的可持續供應和價格的穩定性。