岑智勇：聯儲局擬明年減息0.75厘 恆指料反彈

時間：2023/12/14

作者：獨立股評人 岑智勇

周三恆指低開，早市偏軟，軟至 16250水平牛皮。午後指數走弱，跌至 16145.25點後反彈，全日波幅 181.7點。恆指收報 16228.75點，跌 145.75點或0.89%，成交金額 754.56億元。國指及恆科指分別跌 1.13%及1.18%。

美團(3690)、 阿里巴巴(9988)及騰訊(0700)分別跌 2.837%、1%及1.143%，是拖低指數的原因之一。小米(1810)逆市升 2.5%，是最大升幅恆指成份股。

恆指以陰燭收市，波幅及成交都縮減，觀望味濃。MACD熊差收窄，與指數背馳。全日上升股份 506隻，下跌 1112隻，整體市況偏弱。

美國聯儲局在議息之後，維持聯邦基金利率目標區間保持在5.25厘至5.5厘，是連續3次會議按兵不動。美國聯儲局主席鮑威爾表示，不會等到通脹降至2%才減息，因為會太遲，而是需要在之前就降低對經濟的限制，指出政策需要時間才能在經濟中發揮效果。

美國聯儲局公布最新的點陣圖顯示，明年底聯邦基金利率預期中值為4.6%，低於9月時預期的5.1厘，即暗示明年將會減息0.75厘；2025年底的利率為3.6%，先前估算為3.9%。2026年底為2.9%，與先前估算相同。

美股三大指數上升，夜期下跌而ADR上升，兩者背馳，料恆指或高開，阻力參考10 SMA (約16479)水平。

個股

中國食品(0506)的主要業務為加工、裝瓶及分銷汽水產品及分銷不含氣飲料產品。

集團在 2023年中期收入人民幣124.56億元，同比增加4.73%；經調整EBITDA 人民幣16.63億元，同比增長11.8%；股東應占溢利人民幣6.01億元，同比增加24.74%;每股基本盈利21.47分；不派中期息。

期內，國內日常經濟活動逐步恢復常態，市場需求也在逐漸恢復，中國食品銷量收入同比雙增長。雖然易拉罐價格有所下跌，但白糖價格受減產和進口倒掛影響大幅上漲，公司毛利率同比有所下滑，管理層通過積極實施一系列優化整合措施以提升效率，有效降低銷售及行政費用佔收入的百分比，經營利潤率有所改善。與此同時，公司持續關注資本性支出與經營性現金流的管理，控制風險。

早前，集團近日上調與關連人士的交易上限，包括與中糧及可口可樂（上海）分別訂立(i)2023年中糧產品及服務互供協議；及(ii)2023年濃縮液購銷協議；及(b)與間接非全資附屬公司天津裝瓶廠與紫江訂立2023年包裝材料供應及服務協議。這或反映集團預料未來3年的生意會持續增長，利好業務發展。

集團近日股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團估值為香港同業之偏低水平。若以11倍市盈率作估值，集團的目標價為2.9元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份，並為個人意見。）

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