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摘要:利好歐元!滙豐預測薪資問題導致歐銀明年底前不會降息
薪資是歐洲央行考慮何時降息的首要和中心問題,而即將到來的集體加薪將確保,要到2024年底才會首次降息。
滙豐的經濟學家表示,未來幾個季度,工資將是潛在通脹壓力的最重要驅動因素。
這個結論與市場不一致,市場已經預計歐洲央行在2024年多達四次降息,這表明歐元區債券和歐元可能存在定價錯誤。
滙豐預測表明,為了使歐元區通脹回落到2.0%的目標,工資必須回落到3-3.5%的範圍,這不會很快發生,因為最新的談判薪資協議是在6%的同比區域,包括一次性支付。
歐洲央行前瞻性的薪資追蹤系統顯示,2024年上半年經協商的薪資漲幅應徘徊在4.5%左右。
滙豐的高級經濟學家Fabio Balboni表示,Indeed發佈的招聘信息顯示,歐元區的薪資增長率在今年早些時候達到5%之後,已經放緩至3.5%的水平。
但他解釋說,每年僅有六至七分之一的歐洲工人換工作。
他表示:「約三分之二的勞動力受到集體薪酬協議的覆蓋,通常為期12至18個月。」「協商加薪在很大程度上取決於過去的通脹(滯后約一年),而不是當前勞動力市場的疲軟。」
Balboni預計,歐洲央行將在2024年第四季度首次降息,而2024年上半年降息的可能性非常小。
滙豐表示,市場預計到7月份將有兩次降息,明年將有四次降息。
如果利率預期相對於其他地區調整得更高,歐元區債券收益率和歐元可能會得到支撐。
歐洲央行行長拉加德在10月份的政策會議上表示,明年的薪資談判協議將被證明是制定利率時的一個關鍵信息。
「當2024年集體談判協議將完成時」,歐洲央行將擁有「大量的」材料。歐洲央行10月份會議紀要也指出:「薪資發展的前景只會在明年逐漸明朗。」
歐洲央行表示:「薪資或利潤率增幅高於預期,或者通脹預期持續高於目標,也可能推高通脹,包括在中期。」
北京時間11月29日15:07 歐元兌美元 報 1.0991/92
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