岑智勇：恆指擬托沽 料18000水平爭持

時間：2023/8/24

作者：Doo Financial HK研究部主管 岑智勇

周三恆指輕微低開，早段在17800水平整固。指數在午後究然抽高，在 13:56升至 18000.63點後，舜即回軟，軟至17800水平牛皮，全日波幅 269.74點，成交金額 842.21億元。恆指、國指及恆科指分別升 0.31%、0.32%及0.2%。

安踏體育(2020)在 2023年中期整體毛利率達歷年最高水平，上升1.3個百分點至63.3%；業績後股價一度抽升逾一成，收市仍升9.72%，是最大升幅的恆指及國指成份股。

恆指呈2連陽，以近「射擊之星」收市，反映在 18000水平有阻力。MACD熊差收窄，走勢改善。全日上升股份 650隻，下跌 1002隻，整體市況偏弱，未如指數般強，略帶「托沽」味。

美國8月製造業採購經理指數(PMI)初值為47，低過上月終值的49。市場原先預期會升至49.3。服務業PMI初值為51，低過預期的52.2，創2月以來最低；綜合PMI初值為50.4，亦低過預期的51.5。數據反映美國企業活動疲弱，使投資者憧憬聯儲局或會暫緩加息。美國債息向下，美股三大指數向好。

夜期及ADR上升，料恆指可高開，在18000水平爭持。不過，由於中國人壽(2628)等業績平平，或會影響升幅。

個股

安踏體育(2020)的主要業務為品牌營銷、生產、設計、採購、供應鏈管理、批發及零售品牌體育用品，包括鞋類，服裝及配飾。

集團在2023年上半年錄，集團的「單聚焦，多品牌，全球化」策略在零售市場復常後彰顯成果。期內收益同比增長14.2%至人民幣29,645百萬元；與2019年同期比較，增長100.2%。集團運營效率提升，經營溢利率同比上升3.4個百分點到25.7%；其中：(a)FILA分部的經營溢利率同比上升7.2個百分點至29.7%；及(b)所有其他品牌的經營溢利率同比上升8.7個百分點至30.3%。

不包括分佔合營公司損益影響的股東應佔溢利同比增加39.8%至人民幣5,264百萬元。包括分佔合營公司損益影響的股東應佔溢利同比增加32.3%至人民幣4,748百萬元。

期內集團錄得經營活動現金流入淨額為人民幣10,164百萬元，同比增加104.1%；自由現金流入為人民幣9,523百萬元，同比增加131.8%。每股盈利人民幣1.74元，擬派中期股息每股港幣82分。

集團近日股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團估值為同業偏高水平。但考慮到其行業龍頭優勢，若以29倍市盈率作估值，集團的目標價為85.2元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份，並為個人意見。）

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