為何在投資中經常會「犯傻」？

可能會大賺或者大虧時，我們大多數人會本能地做出反應，貪婪地想大賺一筆成為巨富，恐懼地想迅速賣出回避大虧，這正是讓我們變成窮人的根源，因為這時我們的情感往往完全壓倒了理性，很容易就出現決策錯誤。正如巴菲特所說的：“投資必須是理性的；如果你不理解，就不要去投資。”

相信每個人都說過：“我怎麼會這麼蠢呢？”

諾貝爾經濟學獎獲得者卡尼曼的著作《思考：快與慢》中提到，我們投資決策一錯再錯的原因不在於外部，而是在於我們自身。我們不瞭解自己的大腦，用快思考替代了慢思考，而在非常複雜多變的證券市場上，我們無意識本能地快思考想出的決策往往是錯的。

第一，大腦分為兩大系統：無意識快思考的系統1和有意識慢思考的系統2

卡尼曼在《思考：快與慢》書中採用了心理學家Keith Stanovich和Richard West率先提出的術語，即大腦存在兩套系統，系統1和系統2。

系統1的運行是無意識的，非常快速，不怎麼費腦力，你完全感覺不到，完全處於自主控制狀態。比如：確定兩個目標誰遠誰近，確定突然一響聲音來自哪裡，察覺對方說話口氣中的不友好態度，回答2加2 等於幾，讀出高速公路旁大型看板上的字。所有這些事你都是無意識地完成的，根本不影響你手中正在做的事情，好像根本不費腦力就完成了。

系統2的運行是有意識的，相當緩慢。系統2運行方式多種多樣，但都有一個共同特點，這些運行方式都需要集中注意力，一旦注意力分散，運行立即中斷。比如，計算27乘14等於多少，賽跑比賽時等待發令槍響隨時準備起跑，到火車站接人在人群中尋找頭髮花白的老阿姨，填寫高考報名表，比較兩款相機的總體性能，把車停進狹小的車位。所有這些事你都要始終保持注意力集中的狀態，直到完成才能把注意力轉移走，要耗費你相當大的腦力。

系統1和系統2的叫法太機械化，按照思考的速度我們更形象地稱為快思考和慢思考，這裡說的快思考不是一般的快，而是閃電一樣快，你沒有感覺到思考已經完成了，而慢是相當的慢，有的要好幾分鐘到好幾個小時甚至更久。

大腦快思考與慢思考兩個系統分工明確，合作協調，讓大腦高效運行。只要你是清醒的，兩個系統都處於活躍狀態。快思考系統完全自主運行，慢思考通常是處於不費力的放鬆狀態，運行時只使用一部分能力。快思考系統隨時對外部刺激做出反應，形成印象、感覺、直覺等資訊，然後傳遞給慢思考系統。

如果慢思考系統接收了這些資訊，就會把印象、感覺、直覺等無意識轉化成有意識的想法，把衝動轉化為自主性的行為。

但是，偶爾情況下，快思考系統運行不能解決問題，就會向慢思考系統尋求支援，比如不是計算2加2而是27乘14時，慢思考系統就會啟動，大腦會有意識地集中注意力來解題。慢思考系統出馬，注意力高度集中，一切難題都會解決。

第二，愚蠢的投資決策往往是用快思考替代慢思考

大部分情況下，我們都是在一種熟悉的簡單環境下，只需要快思考系統，就能迅速準確地做出反應，對周圍事物做出短期預測非常精准，遇到問題時做的第一反應既快速又正確。但是碰到不熟悉的環境，遇到複雜的事物，需要解決複雜的問題，這時快思考經常習慣性地把複雜的問題簡單化，犯下大錯。

而且還有一點，快思考是直覺感覺，對於邏輯推理和數學統計幾乎是一無所知根本不懂。而且快思考還有一個非常大的缺陷，就是完全無意識自主運行，你無法關閉這個系統，就像你在大街上看到招牌就會不由自主念出上面的字一樣。

而證券市場就是我們並不熟悉的新環境，我們人類進化有幾十萬年的歷史，但接觸證券市場只有200多年的歷史，而中國證券市場只有20多年的歷史。

在投資上，無意識地，我們的快思考就啟動了，看一下，這些想法是不是非常自然非常熟悉：

1.親戚朋友推薦的電器往往相當不錯，親戚朋友推薦的股票肯定也沒錯。結果呢？跌得你牙都掉地上了。

2.我在學習上很聰明，我在工作上很聰明，我在投資上肯定也很聰明。結果呢？大部分聰明人在投資上虧得比一般人更慘，因為他喜歡自作聰明，而市場的運行往往和他的想法正好相反，一般人會認錯修正自己的想法，聰明人卻固執不改，想證明市場是錯的。1720年，最偉大的科學家牛頓在南海公司股票上賠得很慘，他長歎一聲：我計算得出天體的運行，卻無法計算出人類的愚蠢。

3.我在工作上越勤奮成就會越大，我在投資上越用功賺錢就會越多。可是，統計表明，在投資上投入很多精力的專業投資者和業餘投資者的業績水準差不多。

我們能夠預測出天氣變化，自然能夠預測出股市漲跌變化。可是，事實上，沒有一個人能夠連續預測股市變化，股市專家往往是磚家，可是我們還是非常迷信那些專家。

4.我們誰都明白，要低買高賣才能賺錢。可是我們往往是高買低賣，越漲越買，越跌越賣。

我們都覺得自己不是一般人，我們都想超越一般人，我們都覺得自己能夠出人頭地，我們都覺得自己能夠戰勝市場平均水準，可是事實表明，儘管每年都有不少人戰勝市場，但是只有極少數人能夠長期持續戰勝市場。

第三，正確的投資決策是快思考與慢思考的適當結合

金錢，尤其是可能會大賺或者大虧時，會激發人類最原始最深刻的情感，會讓我們本能地做出反應，貪婪地想大賺一筆成為巨富，恐懼地想迅速賣出回避大虧風險讓我們變成窮人，這時情感往往完全壓倒了理性，最容易出現決策錯誤。

正如證券分析之父格雷厄姆所說：“儘管一個人買入一隻證券的潛在動機只是投機性的貪婪，但是人的本性渴望隱藏這種不受人喜愛的衝動，用一種表面上符合邏輯和感覺良好的東西把它給遮掩起來。”而投資要成功，唯一正確的做法是運用理性進行慢思考和冷靜地操作。

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