黃金周度走勢預測∶金價等待美國CPI指引，看漲還是看跌？

黃金周度基本面展望∶中性

起伏不定的市場情緒讓黃金的基本面前景蒙上陰影；美元、美債殖利率仍然是影響未來金價走勢的關鍵；市場期待周二美國CPI數據為通脹降溫提供進一步支撐

起伏不定的市場情緒讓黃金的基本面前景蒙上陰影

全球金融市場正處於一個充滿挑戰且不斷變化的環境中，黃金也不例外。不久之前，我們剛剛度過全年財經日曆上重磅時間最為密集的一周之一，三大央行利率決議、美國非農就業以及至關重要的服務業PMI數據相繼公佈，美國強勁的非農數據和服務業PMI引爆市場，這引發了對黃金的大幅拋售，跌勢一直持續到上周尾盤才有一定程度的企穩，這是因為市場正等待接下來關鍵的美國通脹數據公佈。

在上述數據公佈前，聯準會曾簡要提及目前觀察到通脹有降溫的勢頭，但強調利率將繼續上漲。市場將此視為鴿派信號，因而美元下跌，美股則上漲。但隨後公佈的爆表的非農就業數據以及ISM服務業數據的強勁複蘇扭轉了黃金和美元的走勢方向。

美元、美債殖利率仍然是影響未來金價走勢的關鍵

黃金2023年開局表現相當亮眼，儘管近期遭到拋售，截至目前仍然維持漲勢。由於利率增長步伐放慢且通脹開始放緩，實際收益率將轉而下跌，而這將對黃金價格提供支撐。下圖顯示近期隨著2年期美債殖利率加速上漲至4.5%上方，黃金價格開始隨之下跌。

美元的趨勢將引發黃金波動，因為美元上漲將使黃金對於美國以外的黃金買家而言變得更為昂貴，而美元下跌則將降低以美元計價黃金的交易成本。

根據最新數據，儘管經歷近期的拋售，世界最大的黃金ETF（SPDR Gold Trust）今年截至目前仍然為凈流入。這較去年的情況發生了很大改變，去年該ETF凈流出超過24億美元。

通脹將繼續影響金價走勢

儘管黃金和通脹的正相關性在長周期下更為顯著，中短周期下兩者之間相關性並不明顯。但由於通脹是目前市場中一個如此重要的主題，因此通脹仍然值得密切關註。通脹數據會指引美債殖利率的漲跌，從而影響美元走勢。美債殖利率和美元對黃金近期走勢的影響要超出實際通脹水平的影響。目前市場預期1月份美國核心和整體通脹將再度走低。

（Richard Snow撰，Leona翻譯）

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