央行會議、通脹和行業表現 - 奧地利第一儲蓄銀行

本周的中東歐

本周，該地區將舉行三次央行會議。在波蘭和羅馬尼亞，我們預計利率將保持穩定，而在塞爾維亞，我們承認有可能再次加息25個基點，使關鍵政策利率達到5.5%。多個中東歐國家將公佈1月份的通脹足跡。由於管理和管制價格的調整，今年年初可能會帶來整體數字的增加。最後，12月工業和零售部門的表現將為所有國家所知。增長率應該反映了廣泛的經濟放緩。我們同時承認，底部最有可能在2022年最後一個季度觸底，我們預計整個2023年都會有所改善，正如情緒指標的變化所顯示的那樣。話雖如此，我們將修改捷克2023年的增長預測，我們傾向於今年不出現衰退。

外匯市場發展

另一波本幣升值發生在上周末。歐洲央行周四做出決定後，除羅馬尼亞列伊外，其他所有貨幣都出現升值，其中匈牙利福林再次跑贏其他貨幣。自今年年初以來，福林對歐元已經升值超過3%。捷克克朗兌歐元也在升值。捷克央行(Czech National Bank)在上周的會議上表示，可能會在較長一段時間內保持利率穩定，並將其通脹和增長預期較11月的預期上調。我們也將審視我們的利率前景。

本周，該地區將舉行三次央行會議。波蘭和羅馬尼亞的政策利率將分別保持在6.75%和7.0%，而塞爾維亞的政策利率可能會提高到5.5%。我們預計央行會議後不會對當地貨幣市場產生重大影響，因為外匯市場顯然是由全球因素推動的。通貨膨脹率的發展和好於預期的經濟發展似乎是最近變化的背後原因。

債券市場發展

周四歐洲央行會議後，中東歐債券強勁反彈。歐洲央行在會議上宣佈將關鍵利率上調50個基點(符合預期)，但明確承諾只會再加息一次，隨後對後續路徑進行了評估。一些市場人士將此解讀為歐元區當前緊縮周期可能暫停或結束，導致主權債券收益率下降。在上周初發行了價值20億歐元的2026年和2029年歐洲債券後，羅馬尼亞在1月初籌集了40億美元，這是一個強勁的補充，到1月底，羅馬尼亞已經滿足了全年融資需求的三分之一，並宣佈打算在23年下半年通過可持續或綠色債券重返國際市場。與此同時，他們將把重點放在地方債券發行上，目前他們看到了旺盛的需求。本周，他們將重新開放2024、2028和2031年的romgb。匈牙利、捷克和克羅地亞將發行各種國庫券，塞爾維亞和捷克將發行國庫券，後者將增加浮動債券。