WTI原油：IMF上調全球增長預期，美元反彈恐限制油價漲幅

摘要：IMF上調全球增長預期、WTI原油受制於80美元關口；美聯儲利率決議臨近，美元反彈恐令油價延續調整勢頭。

IMF上調全球經濟增長預期，中國重新開放為因素之一

周二（1月31日）國際貨幣基金組織（IMF）在最新一期《世界經濟展望報告》中預計，經濟增較此前更具彈性，全球性衰退或可避免。其中消費者活力和中國經濟重新開放是前景更加樂觀的原因。

IMF將2023年全球GDP增長預測從去年10月預估的2.7%上調至2.9%；將2024年全球GDP增長預測從去年10月預估的3.2%下調至3.1%；將2023年中國經濟增速預期由4.4%調高至5.2%。

此外，IMF預計，由於大宗商品價格下跌等原因，2023年和2024年的全球通脹率將從2022年的8.8%分別下降到6.6%和4.3%。

毫無疑問的是，2023年全球經濟仍受將受到各國央行加息應對通脹、俄烏戰爭、中國經濟複蘇進度影響，但IMF認為，自去年10月以來，不利風險已有所緩解。

不過，IMF警告稱，全球經濟仍面臨相當大的風險，其中包括（中國健康問題可能阻礙復甦、俄羅斯在烏克蘭的戰爭可能升級、全球融資成本收緊也可能加劇債務危機等）。值得留意的是，IMF強調對抗通膨的鬥爭尚未結束，並敦促各國央行要頂住轉向的誘惑。

筆者提醒，WTI原油自2022年6月以來的下行趨勢與全球經濟前景關係密切。美聯儲開啟縮表令市場加速陷入“美元荒”，而各國央行跟隨美聯儲升息導致全球經濟前景受到衝擊，WTI原油在此階段下挫43%。

儘管這一情況隨著去年年底歐佩克+減產、美聯儲收緊政策步伐放緩、中國疫情放開而得到實質性改善。但從整體來看，通脹前景的不確定性仍限制油價上攻步伐，油價很可能處於底部構建階段。

美聯儲利率決議&歐佩克+會議

據最新公佈的CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲加息25個基點至4.50%-4.75%區間的概率為99.1%，市場普遍押註美聯儲在2月和3月份會將利率累計推高至5%，並於年底把利率降至4.6%。

實際上，由於最近公佈的美國經濟數據顯示就業成本指數顯示工資增長正在放緩。同時住房通脹因滯後效應有望於年中回落、供應鏈恢復商品通脹價格放緩，整體通脹呈現明顯回落勢頭。這意味市場押註美聯儲於年底前降息的理由正變得越來越充分。

此外，周二（1月31日）公佈的美國1月諮商會消費者信心指數下降至107.1，預期109，前值108.3。美國消費者信心指數本月意外回落，反映出市場對經濟和就業市場的預期不那麼樂觀。市場臆測美聯儲更多關註經濟增長而非控制通脹。

美元指數：

但筆者提醒，美元自去年9月底以來自114.0下跌主要受累於金融穩定及通脹，隨著市場對通脹下降預期升溫及MOVE指數自去年高位回落，筆者預計周四（2月2日）公佈的美聯儲利率決議將偏向“鷹派”。

鮑威爾可能再次強調控制通脹的決心，並“提醒”市場通脹的“頑固性”。由於油價以美元計價，在此階段油價恐難有趨勢性的突破行情，看漲油價的投資者宜保持耐心。

另外，日內將迎來歐佩克+會議。據路透調查顯示，歐佩克1月份石油產量較12月份下降5萬桶/天，至2887萬桶/天，產量降幅最大的國家是伊拉克。

歐佩克去年10年減產200萬桶/日的舉動意味其處於“觀察期”，鑒於筆者認為歐佩克+成員國300萬桶/日以上的減產才可能對油價產生實際性影響，因而此次歐佩克+很可能採取保守的態度，維持產量規模不變。

WTI原油走勢分析：油價調整恐未結束，關註74美元支持

WTI原油日線圖：

WTI原油目前維持於80關口下方整固，前期一系列更高的高點與更高的低點預示油價底部或已出現，暗示中期底部或已出現。

不過，油價短期持續受制於上方82.0-85.0區域阻力，需警惕油價再度下行考驗74美元及前期低位70美元水平支撐可能。

另外，WTI原油目前逼近2月2日附近的時間窗口，若油價短期出現急跌並最終於74.0美元附近企穩，將被視為強勢信號。總體而言油價後市傾向樂觀，但當前投資者仍需耐心等待短期看漲信號的確認。（Billy撰）

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