外匯交易提醒：美元兌日元圖謀反彈，本周關注美國GDP和PCE數據

周一（1月23日）亞市盤初，美元指數窄幅震蕩，目前交投於101.96附近，美元兌日元交投於129.63附近。儘管受到獲利了結的打擊，但上周五美元兌日元但仍上漲0.8%，周線上漲1.23%，創下12月初以來最大單周漲幅，此前日本央行總裁黑田東彥重申將維持超寬鬆的貨幣政策，令日元仍處於守勢。

上周五黑田東彥在達沃斯世界經濟論壇上表示，日本央行將繼續目前「極度寬鬆的」貨幣政策，推動以穩定、可持續的方式實現其2%的通脹目標。

上周五盤中，美元兌日元一度上漲1.72%至130.61附近，尾盤小幅回落，但收盤仍上漲0.80%，仍為1月4日以來的最大單日漲幅，周線漲幅為1.23%，是截至12月9日的一周以來最大周線漲幅。

Monex USA交易副總裁John Doyle注意到了上周五的波動，他指出本周亞洲將迎來農曆新年假期。「周五下午3點，我們只是看到了一些長周末前的軋平倉位。對日元來說這一周很震蕩，儘管過去幾個小時內有所反彈，但日元兌美元仍下跌1.6%。」

前段時間，投機客押注日本央行正逐漸轉向收緊貨幣政策，這推動日元上漲，導致美元兌日元在過去三個月下跌了14%。日本央行是最後一家仍採用寬鬆貨幣政策的主要央行。

上周五公布數據顯示，日本12月核心消費者物價較上年同期上升4.0%，是央行2%目標的兩倍。

CMC Markets首席策略師Michael Hewson稱，「日本現在的通脹問題是近40年來所沒有的，「對我來說，大局已定--美元兌日元將走低，問題是多快」。

Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，他認為美元將回到130-135日元的區間。「如果你告訴我美債收益率的方向，我就能告訴你美元兌日元的方向。」

日本央行上周悍然堅持超寬鬆政策，但投資者認為，該行進行重大政策轉變只是時間早晚問題，而不是會不會的問題。分析人士認為，鑒於日本通脹處於41年高點，而保持低借貸成本的代價升高，央行不可避免要在某個時候進行政策調整。

「雖然時間不確定，但我們的看法不會變，這是在某個時刻必然要發生的事情，」歐洲最大基金管理公司Amundi的固定收益絕對回報部門主管Cosimo Marasciulo稱。他補充說，Amundi仍然看好日本國債收益率上漲和日元走強。

特別值得注意的是，日本央行這次精心設計了一個新政策工具。具體而言，央行修改了現有市場操作工具的規則，從而可以向金融機構注入期限最長為10年的浮動利率資金。

摩根大通證券首席債券策略分析師山脇貴史表示，這一變化將允許日本央行通過資金供應操作提供五年期貸款，將有助於推低五年期互換利率。

「這可能是行長黑田東彥為了確保他的繼任者不必一上任就得應對市場功能惡化，」山脇貴史說。「這並不意味着日本央行不需要對YCC（債券收益率控制政策）進行調整，YCC正顯示出一些局限。但任何調整都可以由新任總裁在仔細研究經濟狀況後進行。」

法國巴黎銀行表示已建立美元兌日元空倉，押注日元將在未來幾個月內隨着日本央行的政策轉變而走強。該行預期日本央行將在3月會議上做出政策調整，這是現任央行行長黑田東彥任內的最後一次會議。

法巴銀行將美元兌日元匯率目標設在120，目前約報129.66。

上周美元大體處於守勢，從消費者支出到企業活動和主要經濟體通脹的一系列數據突顯出，美國經濟增長前景日益趨弱。

美元指數上周五下跌0.07%，至收報101.985，1月迄今已下跌約1.5%，整體仍處於弱勢，後市仍有進一步下探風險。在2022年最後三個月，美元下跌近8%，當時投資者開始考慮美聯儲放慢加息步伐的可能性提高。

現在很多重要數據已經出爐，投資者正在等待美聯儲將於2月初公布的今年第一次會議結果，看看是否會加息25個基點，還是50個基點。美聯儲去年12月加息50個基點，在那之前連續四次加息75個基點。市場正在消化進一步放慢加息步伐的預期。

荷蘭國際集團(ING)經濟學家表示，高度關注美國經濟增長意味着美元仍易受到未來出爐的數據的影響，市場不斷降低美聯儲利率預期。

「我們一直對客戶說，『是的，美元疲軟，但只是與最近的水平相比，相對疲軟，』」Doyle稱。 「就在一年多以前，如果我告訴你可以以1.08美元的價格購買歐元，你會認為我在說謊。」

歐元兌美元上周五上漲0.23%，至1.0856美元。英鎊兌美元上周五幾乎持平，報1.2394美元，此前英國數據顯示12月零售意外下降，英國購物者購買的東西少了，但支出卻增加。

未來一周，日本、美國和歐洲多國將公布採購經理人指數(PMI),美國將發佈第四季GDP、個人消費支出(PCE)物價指數。泰國和加拿大央行將宣布利率決定。日本央行將發佈12月政策會議記錄。

美聯儲多位決策者重申，他們支持將目標利率提高到5%以上，儘管通脹有降溫的跡象，且美聯儲自己的調查表明，美國大片地區經濟活動正在放緩。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特和波士頓聯儲主席柯林斯均表示，美聯儲需將利率提高至「略高於」5%的水平，並在那個水平保持一段時間，以進一步推動通脹放緩。

聖路易斯聯儲主席布拉德在接受華爾街日報採訪時稱，他預計政策利率區間將需升到5.25%-5.50%，決策者應「儘快」將利率提高到5%以上。

美聯儲副主席布雷納德也表示，儘管最近通脹有所緩和，但仍然很高，「政策將需要在一段時間內保持足夠的限制性」。

紐約聯儲主席威廉姆斯指出，加息的關鍵問題是最終利率水平，而不是速度。經濟數據將決定美聯儲何時停止加息。

最新路透調查顯示，美聯儲將在接下來的兩次政策會議上每次加息25個基點，然後結束緊縮周期，可能至少在今年剩餘時間都將保持利率不變。

受訪的90位分析師中有61位認為，美國聯邦基金利率預計3月份將在4.75%-5.00%觸頂。這比美聯儲決策者在12月會議結束時發佈的「點陣圖」預測中的2023年利率中值低25個基點。

荷蘭國際集團(ING)首席國際分析師James Knightley指出：「美國通脹顯示物價壓力正在緩解，但在就業市場強勁的環境下，美聯儲將對利率見頂持謹慎態度。

摩根士丹利將2023年底時美元指數的預估下調至98，並預計隨着對經濟衰退嚴重程度的擔憂開始緩解，美元兌歐元今年將更顯疲軟。該行預計歐元兌美元到年底時將升至1.15，而之前的預測是1.08。

周一重要經濟數據和事件

23:00 歐元區1月消費者信心指數初值 前值：-22，預期值：-20。

機構觀點

「美聯儲傳聲筒」：美聯儲將於2月小幅加息

「美聯儲傳聲筒」Nick？Timiraos撰文表示，美聯儲官員正準備連續第二次會議放慢加息速度，並就終端利率進行辯論。此前，他們對通脹今年將進一步緩解有了更多信心。在最近的公開講話和採訪中，美聯儲官員們表示，將加息速度放慢至更傳統的25個基點，將讓他們有更多時間來評估加息的影響，以便他們決定在哪裡停止加息。美聯儲官員們可能會開始考慮今年春季是否可以暫停加息以及何時暫停加息。

豐隆銀行：美國經濟衰退的風險正在上升

豐隆銀行表示，儘管住房和勞動力市場出現了初步的疲軟跡象，美國最近的數據仍然具有彈性。服務業表現喜憂參半的同時，製造業在萎縮。我行預計美國2022年GDP增速為0.5%，2023年為0.5%。

豐隆銀行：預計2023年底美元指數為98.90

豐隆銀行表示，儘管大宗商品價格指數略有上升，服務業通脹上升，但美國通脹和通脹預期正在減弱，預計2022年美國核心PCE物價指數年率為4.8%，2023年為3.5%。美聯儲的講話仍持鷹派立場，仍暗示未來將加息更多，不過加息的步伐將更為謹慎，為25-50個基點，標志著政策轉向的開始，預計2023年聯邦基金利率區間在4.75-5.00%，2023年底美元指數為98.90

豐隆銀行：預計2023年底歐元兌美元為1.10，預計2023年底英鎊兌美元為1.23

豐隆銀行表示，預計2022年歐元區GDP增速為3.4%，2023年為0.5%；預計2022年歐元區通脹增速為8.4%，2023年為6.3%，預計2023年底歐元兌美元為1.10；預計英國通脹將在2023年下半年大幅回調，預計2023年英國GDP增速為-1.5%，預計2023年底英鎊兌美元為1.23；預計2023年日本GDP增速為1.9%，2023年底美元兌日元為126.00；預計2023年澳大利亞GDP增速為2%，2023年底澳元兌美元為0.71。

荷蘭國際銀行：預計瑞典央行將再加息75個基點，但不排除100個基點的可能

瑞典央行的政策利率目前為2.50%，我們的基準情景是瑞典央行再加息75個基點，最高利率為3.25%，就像歐洲央行的存款利率一樣。不過，我行發現，加息100個基點的風險在增加。這背後的原因是：a）瑞典的通脹仍然很高（CPIF同比10.2%，核心CPIF同比8.4%），並且在最新數據中相當具有粘性；b）瑞典央行有相當明確的興趣支持瑞典克朗（這將有助於對抗通貨膨脹）。

荷蘭國際銀行：預計歐洲央行還將加息125個基點

我行預計歐洲央行將在2023年中期之前累計加息125個基點，與歐洲央行管委會最近的言論和歐元區經濟前景的改善保持一致。這將使存款利率達到3.25%，也就是目前市場所反映的水平。與美聯儲不同的是，我們預計歐元區只有在2024-2025年才會降息。

荷蘭國際銀行：歐元/瑞典克朗最近承壓有兩個原因

從理論上講，歐元區前景的改善應該會令歐元/瑞典克朗承壓，因為瑞典克朗對歐元區經濟增長的貝塔係數往往高於歐元。然而，最近情況卻不是這樣。這有兩個原因：首先，歐洲央行出人意料的鷹派政策引發歐元走強；其次，風險情緒在年底相當疲弱，直到2023年初才略有回升。瑞典克朗有一定的空間來追趕歐元區增長狀況的改善，儘管這隻能發生在穩定或復蘇的風險環境中。

CMC Markets分析：美國第四季度GDP數據可能小幅下滑至2.5%

美國第四季度GDP數據將於下周四公布。CMC Markets首席市場分析師Michael Hewson表示，在去年上半年連續兩個季度GDP負增長的情況下，美國經濟在第三季度恢復了正增長，增速達3.2%，其中個人消費為2.3%，比第二季度的2%有了相當大的改善，而第一季度僅為1.4%。美國GDP走高是因為消費者支出反彈，以及政府支出增加。市場預期美國第四季度GDP數據將小幅降至2.5%，儘管最近幾個月有跡象顯示消費者支出正在放緩，可能會讓這一預估存在相當大的下行風險。

巴克萊：英國央行最有可能在2月加息50個基點

巴克萊固收策略師Moyeen Islam表示，英國央行最有可能在2月加息50個基點，此前英國最新的通脹和就業市場數據沒有顯示出經濟放緩的跡象。兩份報告中都沒有什麼足以讓貨幣政策委員會停下來，並認為緊縮步伐將從當前水平放緩。預計2月英國央行將加息50個基點，3月和5月加息25個基點，使其終端利率達到4.50%。