黃金周評：金價五連陽，九個月新高！但FED鷹派仍吐苦水

現貨黃金本周升創4月22日以來新高至1937.40美元/盎司，料連續第五周收高，因數據顯示美國通脹進一步放緩。但美聯儲多位決策者仍呼籲將利率升至5%以上，這削弱了對美聯儲即將結束本輪政策緊縮周期的預期，美指收復周內多數跌勢也限制了金價升幅。

截至發稿，現貨黃金本周累計上漲0.52%至1929.92美元/盎司；美元指數本周下跌0.02%至102.163，盤中一度跌創6月3日以來新低至101.508。

PPI和零售數據支持通脹緩和說

周三(1月18日)公布的數據顯示，美國12月PPI年率錄得6.20%，創2021年3月以來最小增幅，低於預期的6.80%和前值7.40%；12月核心PPI年率錄得5.50%，低於預期的5.70%和前值6.20%。同時公布的美國12月整體與核心零售銷售月率均大幅萎縮1.10%，均明顯低於預期和前值。整體零售月率創2021年12月以來最大降幅。

紐約聯儲之前一天公布的報告顯示，美國消費者支出增長速度正在放緩，12月份家庭月度支出同比增長7.7%，低於8月份達到的9%的高位。雖然家庭支出增長仍遠高於大流行前水平，但由於持續的通貨膨脹和高利率損害了他們的購買力，消費者已經降低了對明年的支出預期。

在上述數據顯示美國經濟的通脹壓力正在得到控制后，基金經理積極增加了他們的黃金多頭敞口，理由是美聯儲吧本輪加息終點可能沒有預測得那麼高，這讓投資者相信黃金有上漲空間。

ActivTrades的高級分析師Ricardo Evangelista表示，在令人失望的美國經濟數據對投資者情緒產生負面影響后，投資者紛紛轉向避險使黃金受益，「這種動態也強化了美聯儲放緩加息節奏的說法......這對美元造成利空，並進一步支撐黃金。」

美聯儲官員繼續釋放鷹派信號

儘管通脹有降溫的跡象，且本周公布的美聯儲褐皮書也表明，美國大片地區經濟活動正在放緩，但美聯儲多位決策者重申，他們支持將目標利率提高到5%以上。

里士滿聯儲主席巴爾金表示，美聯儲不能過早宣布勝利，加息終點取決於通脹路徑。他補充說，他不想暫停加息，直到確定通脹率「令人信服地」下降到2%的目標。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特和波士頓聯儲主席柯林斯均表示，美聯儲需將利率提高至「略高於」5%的水平，並在那個水平保持一段時間，以進一步推動通脹放緩。

聖路易斯聯儲主席布拉德在接受華爾街日報採訪時稱，他預計政策利率區間將需升到5.25%-5.50%，決策者應「儘快」將利率提高到5%以上。

紐約聯儲主席威廉姆斯表示：「鑒於通脹仍處於高水平，且有跡象顯示供需失衡仍在繼續，很明顯，為使通脹持續降至2%的目標，美聯儲在貨幣政策方面仍有更多工作要做。」

美聯儲副主席布雷納德表示：「即使近期通脹有所緩和，但通脹仍處於高位，政策在一段時間內需要具有足夠限制性，以確保通脹在可持續的基礎上回歸2%目標。」

最新調查顯示，美聯儲將在接下來的兩次政策會議上每次加息25個基點，然後結束緊縮周期，可能至少在今年剩餘時間都將保持利率不變。

荷蘭國際集團(ING)首席國際分析師James Knightley指出：「美國通脹顯示物價壓力正在緩解，但在就業市場強勁的環境下，美聯儲將對利率見頂持謹慎態度。」

渣打銀行首席執行官比爾·溫特斯周二(1月17日)在達沃斯表示，他對通脹已經過峰的結論持謹慎態度，尤其是在觀察全球形勢時。「通貨膨脹還沒有結束。我們正在經歷能源價格的減壓，但美國就業市場仍然相當強勁，全球普遍存在勞動力短缺，工資通脹是結構性的，所以我認為美聯儲還沒有完全結束，他們還會有幾次加息。」

道明證券的分析師認為：「雖然貴金屬領域不再處於拋售模式，但仍存在修正風險，因為不能完全確定高通脹是否已經被降服，美聯儲是否準備好在不久的將來放寬限制。」

無法兼顧的目標

美聯儲設想的經濟軟着陸需要避免失業率大幅上升、通脹顯著放緩並最終回歸2%目標。美聯儲的目標仍然是實現經濟軟着陸，但承認經濟存在萎縮風險。

瑞銀美國首席經濟學家Jonathan Pingle在訪問悉尼時指出，美聯儲的經濟預測根本無法實現，其中包括某種程度上「無關痛癢」的更高失業率。「從數學上講，考慮到美國的人口結構，你可能需要爆發性失業才能產生他們經濟預測中的失業率增長幅度，試圖讓失業率上升和通脹下降，並且毫不費力地做到這一點——我認為這是不可能的。」

瑞銀預測，美國經濟將硬着陸，復活節前將出現收縮。它預計到2023年底實際GDP將下降0.9%，然後在2024年反彈，到2025年達到2.9%。該投資銀行預計，明年失業率將增加約2個百分點，達到5.5%的峰值。

隨着更多跡象暗示通脹壓力出現緩解，越來越多的人接受美聯儲將軟化其鷹派立場，這可能會限制美元的任何有意義的上行空間。而美聯儲可能即將結束其當前加息周期的猜測也會為非孳息資產黃金提供一些支撐。

全球衰退預期

全球經濟即將陷入衰退的前景給周一(1月16日)召開的達沃斯世界經濟論壇年會籠罩上了長長的陰影。參加世界經濟論壇年會開幕的與會者計算了他們的經濟和企業可能付出的代價。

在世界經濟論壇調查的私營和公共部門首席經濟學家中，有三分之二預計今年將出現全球衰退，其中約18%的人認為「極有可能」——是2022年9月進行的上一次調查的兩倍多。

與此同時，普華永道周一在達沃斯發佈的CEO態度調查是自十年前「四大」審計師發起調查以來最悲觀的一次，標志著2021年和2022年的樂觀前景發生了重大轉變。調查發現，公司對其增長前景的信心降幅為2007-08年全球金融危機以來的最大降幅。

隨着全球衰退預期加深，全球主要央行將不得不放慢加息步伐並最終停止加息，預計今年金價將升破每盎司2000美元，並創出歷史新高，儘管這期間會有一些動蕩。