歐洲央行堅持方針 - 丹斯克銀行

今天的市場推動者

周五的數據日曆幾乎是空的。我們上午只有英國零售銷售數據，下午有美國現房銷售數據。

歐洲央行行長拉加德將再次在達沃斯直播，但由於她昨天也發表了講話，我們預計不會有太多消息。

此外，美聯儲的兩位發言人哈克和沃勒今天也將在周六開始的靜默期之前接受採訪。

60秒概述

歐洲央行:歐洲央行12月會議紀要顯示，“大量”官員最初傾向於加息75個基點，但隨著管理委員會最終妥協於小幅加息50個基點，同時伴隨著鷹派的利率指導和QT的開始。拉加德主席在達沃斯世界經濟論壇上的鷹派言論表明，歐洲央行決心“堅持下去”，並暗示未來將進一步大幅加息以控制通脹。她還強調，歐元區的經濟前景已經改善，今年的經濟形勢應該比人們擔心的要好。鷹派言論使歐洲央行隱含的利率定價峰值回到3.4%，歐元兌美元回到1.08上方。

在昨天的會議上，挪威央行決定維持政策利率不變，這是除日本以外第一個做出這一決定的十國集團央行。不過，3月加息25個基點的信號維持不變。我們的基本預測是12月加息，標志著本輪周期的最後一次加息。與此同時，隨著硬數據持續好於預期、最近全球金融狀況有所緩和、中國重新開放帶來的積極全球需求衝擊以及歐洲實際可支配收入上升，3月份加息25個基點的條件似乎越來越具備。

美國:在債務上限觸及後，美國財政部開始動用兩支政府運營的退休基金，以避免違約，這些措施應該可以讓支付持續到6月初。美國財政部長耶倫敦促國會提高舉債上限，不過共和黨和民主黨之間的對峙沒有結束的跡象。

日本:通貨膨脹率40多年來首次達到4%，核心通貨膨脹率達到3%，也是1991年以來的最高水平。在價格壓力上升的進一步跡象中，這些數據增加了市場對日本央行(Bank of Japan)將改變政策的猜測。我們同意這一觀點，並認為在23年第二季度可能會將政策利率上調至0%，並再次上調收益率曲線控制目標。

固定收益:昨天，歐洲央行成員反對最近對較低收益率的重新定價。當日，歐元利率在收益率方面逐漸走高。由於歐元區內部息差略有變化，當日德國國債收高4個基點。由於歐洲央行加息預期大幅重估，前端市場表現遜於較長曲線部分，導致周二/周三的大部分漲勢回吐。與周一相比，市場定價的歐洲央行政策利率峰值僅下降了3個基點，目前約為3.4%。

外匯:總體而言，隔夜10國集團外匯幾乎沒有變化。在美聯儲(如柯林斯)和歐洲央行(如拉加德)暗示他們將根據前瞻性指引執行，即美聯儲將向5.00-5.25%前進，歐洲央行“堅持這一路線”併在下次會議上加息50個基點後，歐元兌美元徘徊在1.08以北。日元相對同行輕微走弱，美元兌日元反彈至129上方。昨天，歐元兌瑞典克朗升至11.10-11.20區間的高端，歐元兌挪威克朗保持在10.75區域阻力位下方。

信貸:股市的負面情緒擴大了信貸息差。ITraxx Xover擴寬17個基點至428個基點, Main擴寬4個基點至82個基點。儘管如此，主要信貸市場仍然對商業開放。在斯堪的納維亞地區，歐洲能源公司發行了1億歐元的混合債券，票面利率為10.75%，並以99.50歐元的利率發行了7500萬歐元的2026歐元優先無擔保債券。