2023年債券市場首次上行的“結束”也損害了股市 - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，2023年債券市場首次上行的“結束”也損害了股市。以下是該報告的主要內容。

市場

昨日，市場焦點從歐洲貨幣聯盟(EMU)通脹弱於預期(以及通脹預期普遍降溫)轉向美國(勞動力市場/經濟活動)數據。在周三公佈強勁的JOLTS就業數據後，ADP私人部門就業增長(23.5萬，高於上修後的18.2萬，預期為15萬)和美國首次申請失業救濟人數(無論是周數據還是連續數據都好於預期)強化了這樣一種觀點，即持續緊張的勞動力市場有可能導致工資持續上行，並引發潛在通脹。美聯儲發言人結束了新年假期。埃斯特·喬治(Ester George)再次挑戰了市場定位，她指導美聯儲將利率維持在5%以上直至2024年。亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克重申，仍有許多工作要做。強勁的就業數據公佈後，美國國債收益率大幅上漲，但隨後漲幅部分消退。美國利率最終在10.4個基點(未來2年)至0.4個基點(未來30年)之間，恢復了反轉動態。德國國債收益率上升7.2個基點(2年期)至4.1個基點(30年期)。歐洲央行的維勒羅伊暗示，歐洲央行應在夏季前完成加息周期，然後在較長一段時間內將利率維持在這一水平。儘管這位來自法國的歐洲央行成員重申，現在預測利率將在什麼水平見頂還為時過早，但這種做法可能符合歐洲央行在即將舉行的兩次會議上加息50個基點，使周期結束在3.50%附近的情況。2023年債券市場首次上行的“結束”也損害了股市。美國指數下跌至1.47%(納斯達克)。歐洲斯托克50指數下跌0.36%。原油(布倫特78.8美元/桶)和荷蘭天然氣期貨(最近能源通脹回落的兩個指標)顯示出初步的觸底跡象。強勁的美國就業數據、收益率上升以及風險樂觀情緒消退，再次讓美元處於有利地位。美國DXY指數從104區間躍升至105.04點。歐元兌美元從1.06+水平下跌至2023年的低點(1.0522)。美元兌日元也擴大了反彈(收於133.41，本周早些時候低於130)。

今天的日曆上有大量的歐洲貨幣聯盟12月CPI、歐盟信心數據、美國就業人數和ISM服務業數據。歐洲貨幣聯盟的通貨膨脹將從上個月10.1%的水平大幅緩解，但在歐洲貨幣聯盟成員國的數據疲軟之後，這並不令人意外。我們繼續密切關註核心數據，預計該數據將保持在5.0%附近(或以上)。在就業方面，市場預計還將凈增加20萬以上的就業崗位。從貨幣政策的角度來看，工資增長(AHE預計月率增長0.4%，年率增長5.0%)將繼續保持在一個過高的水平，美聯儲無法得出通脹將在可預見的未來達到目標的結論。一份穩健的勞動力市場報告應有助於為核心(美國和歐洲)債券收益率提供支撐。這也應該有助於美元的進一步反彈。歐元兌美元1.0452(9月至12月上漲的23%回檔位)是圖表上的第一個參考。

新聞頭條

知情人士向彭博社(Bloomberg)透露，中國正計劃放寬所謂的“三條紅線”，有關中國正準備為龐大的房地產行業提供更多支持的傳言得到了進一步證實。在2020年推出的這一機制下，希望再融資的開發商需要達到三個關鍵門檻，因為中國政府尋求去杠桿化行業，降低金融行業的風險，並使住房更容易負擔。北京方面目前正在考慮放寬規定，包括放寬借款上限和推遲實現目標的寬限期，這被視為一項重大政策轉變。今天上午，人民幣從美元兌人民幣6.88反彈至目前的6.855。離岸人民幣(美元兌CNH 6.859)跌破200日移動均線，下一個阻力位開始於6.838(5月美元兌CNH中期高位)。

日本厚生勞動省公佈，11月份日本名義工資增長0.5%，低於上月的1.4%。實際工資同比下降3.8%，降幅超過預期，為2014年以來最大降幅。不過，這一下降是由獎金大幅下降造成的。基本工資基本保持穩定。儘管如此，這表明在日本銀行認為工資增長足以實現可持續的(2%)通貨膨脹之前，工資增長仍有一定的空間。日本央行行長黑田東彥此前曾表示，日本經濟需要增長3%左右。今年春季的工資談判被視為日本央行政策加息的關鍵，這意味著黑田東彥的任期在4月結束後可能會發生變化。今天上午，日元承壓，表現遜於10國集團其他貨幣。美元兌日元從133.41上漲至134.12。