2023年美股展望∶標普500指數，納指和道瓊指數

今年1月4日，標普500指數創下歷史記錄高點後空頭便開始入場發動攻擊；在鷹派的基本面背景下，看跌主題來了一波又一波；6-8月和10-12月的反趨勢波動非常強勁、分別上漲了18.92%和19.36%，這使得2022年標普500指數整體凈下跌-19.76%(截至筆者撰稿)；進入2023年，關鍵的問題是最糟糕的時刻是否已經過去？美聯儲是否已經接近政策轉向？

標普500指數走勢分析

雖然2020年是大流行的一年，但是2021年實際上是對大流行作出回應的一年。隨著全球重新開放以及大量的刺激措施的出台，這為保持經濟增長帶來了助力。不過，去年一年也出現了通脹，而美聯儲在較長一段時間內卻將通脹視為暫時性的。美聯儲站在一邊觀望，CPI(消費者物價指數)則先是升至3%，然後是4%，接著是5%。到2021年11月，CPI已經飆漲至6.2%。最終，大通脹開始上演了。

在2021年11月的再提名聽證會上，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)公開地將“暫時的”一詞去掉。市場將此視為美聯儲向通脹“舉白旗”，承認通脹不是暫時的事實並且需要實施緊縮的政策來應對通脹而非作為旁觀者並期望一切能夠回歸正軌。

在此之前，美聯儲曾預期2022年將升息一次。這一點在2021年9月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議的點陣圖中得以凸顯。繼2021年11月鮑威爾在國會作證之後，很明顯，改變開始發生了。在12月的利率決議上，美聯儲將2022年的升息預期提升至2-3次。市場依然不為所動，至少一開始是這樣的，因為當時標普500指數繼續升至歷史記錄高位。

但進入新的一年，那種感覺良好的情況並沒有持續多久。標普500指數在2022年1月4日築頂，當時俄羅斯用坦克包圍烏克蘭邊境的消息開始爆出。通脹也已經成為了問題，而歐洲糧倉被破壞的威脅讓這一困境變得更加棘手。

這在某種程度上導致了2022年第一季度的重新定價，在俄羅斯對烏克蘭發起軍事行動當天(2022年2月24日)，標普500指數創下了第一季度的低點。

來到3月利率決議，標普500指數徘徊在該低位附近。繼美聯儲宣佈年內的首次加息後，3月下旬標普500指數發起了強勁反彈。接著，隨著第二季度的到來，空頭再度占據主導。

從4月開盤到6月FOMC利率決議，空頭一直占據主導。6月決議上，美聯儲宣佈升息75個基點、創下近40年來的首次。但是，在那次會議之後，標普500指數開始上漲，然後在接下來的兩個月時間里累計創下了18.92%的漲幅。這一波行情一直持續到8月份。

8月，鮑威爾“受夠”了看漲的趨勢併在傑克遜霍爾全球央行年會上指明瞭這一點。這引發了又一輪熊市並且一直持續到10月13日。當時市場在對美聯儲潛在的某種形式的轉向預期中展開反彈。這導致了從10月13日低點到12月13日高點累計19.36%的漲幅。

總而言之，對於波段交易者而言，今年是輝煌的一年，因為從日線圖上看，標普500指數出現了6次波幅超12%的行情，4次波幅超18.92%的行情。

標普500指數長期展望

退後一步，我們可以看到一些重要的價格水平。今年的低點剛好位於大流行時期主要交投區間的中點略上方幾個點，即3500一線。這也是10月13日展現的拐點，當時通脹錄得了超出預期的表現。實際上，這種反直覺的反應說明瞭這一支撐的重要性，因為一個超賣的市場被大力擠壓直至出現短期的上漲趨勢。

這一波漲勢一路上行直到向今年拋售區間的中點發起測試，即4155附近。該水平與9月震蕩高點非常相近，從而醞釀了一個潛在的雙重頂形態，該形態通常是為看跌形態，低點聚焦兩個頂部之間的頸線。

目前，標普500指數持穩在價格走勢圖表的支撐匯聚水平的上方，即便區間3802-3810附近，這是大流行交投區間的38.2%斐波回撤水平和今年拋售行情的23.6%斐波回撤水平。

納指走勢分析

市場萎縮時，風險就會受到懲罰，而這體現在以科技為主的納指上。今年一整年，納指一路下行，即便是反彈，納指也表現落後。值得註意的是，納指在去年11月就築頂了，因此2022年開局的時候，動蕩就已經出現了。

但，即便是今天，納指從1月高點累計跌幅依然超過了34%，而標普500指數僅跌超19%而已。

價格走勢圖表上有一個非常明確的區間，該區間至今為止幫助守住了納指的低位。該區間介於10501和10751附近，這兩個水平都是斐波回撤水平，前一個是大流行交投區間的61.8%斐波回撤水平。該區間的底部曾在10月幫助守住了納指的低點，11月該區間的頂部也幫助守住了低點。

如果2023年第一季度空頭成功推動納指跌破該區間，那麼下一個潛在的支撐聚焦10000關口，這既是一個重要的心理關口也是一個斐波水平。大流行之前的震蕩高位位於該關口略下方，即9763一線附近，因此，跌破這些水平則標志著進入新的一年，納指持續下跌的前景。

道瓊指數走勢分析

如果單看道瓊指數，或許你並不會認為今年對於股市而言是令人悲傷的一年。截至筆者撰稿，道瓊指數今年累計近下跌近9%，相比於納指超34%和標普500指數超19%的跌幅而言顯得尤為蒼白。

不過，毫無疑問，2022年道瓊指數也充分展現了波動並且第四季度事情才開始發生改變。道瓊指數從10月低點一路反彈回升17%，甚至一度錄得超過23%的漲幅。

截至目前，道瓊指數依然是一堆臟衣服裡面最“乾凈”的一件襯衫。關鍵問題是，這是否足以在明年讓人想要“穿上”它？過去幾周，道瓊指數守住了重要的支撐水平32789一線，這是9月的震蕩高位併在上周與一根趨勢線相交了。

道瓊指數長期展望

退一步看，這裡可能存在合理的潛在反轉，即從幾周之前構築的看跌吞噬形態衍生而來的。看跌吞噬形態暗示動能的轉變並且考慮到自12月CPI出爐以來的短期價格走勢，2023年依然存在潛在反轉的可能性。

道瓊指數在非常重要的水平即35000心理關口遭遇了阻力，在多頭成功拿下這一關口之前，從長期來看，看跌依然存在可能，即便短期仍有理由走強。(James Stanley撰Lisa譯)

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